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银河视点总结

一、核心内容概述

本报告为2013年10月30日的银河证券晨会纪要，涵盖国际市场、国内市场、期货与货币市场数据，以及对宏观经济、行业策略、个股分析的深入点评。整体内容聚焦于市场分化、政策预期、行业景气度变化及投资建议。

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二、主要观点与关键信息

1. 宏观分析

• 短期增长偏稳，CPI与房价上涨加速：市场预期央行将采取稳中偏紧的货币政策，以控制通胀预期。
• 资金面趋紧：9月央行外汇占款大幅增加，但公开市场操作力度有限，导致资金面偏紧。10月下旬重启逆回购，但中标利率上行，显示资金仍偏紧。
• 四季度展望：预计外汇占款可能小幅增加，但资本流入风险不大。贸易顺差可能缩小，人民币升值对出口不利，对进口有利。

2. 策略分析

• 成长股进入分化期：成长股在经历9个月上涨后，面临向下调整压力，分化期可能持续至12月，需谨慎对待下跌个股。
• 优先股与交易制度改革利好金融板块：优先股将优先在金融和公用事业领域推广，有助于降低企业财务风险。T+0交易和个股期权的预期将提振券商板块。
• 配置建议：当前应以防御为主，避免炒概念，关注真正受益于改革的行业与公司，三季报业绩是选股的关键。

3. 行业分析与个股点评

（1）机械行业

• 推荐重点：国防及转型装备行业，持续看好其长期发展潜力。
• 重点推荐个股：洪都航空、北方创业、中航电子、恒泰艾普、通源石油、海特高新等。
• 投资逻辑：军品市场化定价趋势提升盈利能力；无人机等新产品打开成长空间。

（2）纺织服装行业

• 板块整体下跌：受三季报业绩不佳影响，如搜于特、报喜鸟、卡奴迪路等。
• 重点公司：森马服饰、美邦服饰、凯诺科技、朗姿股份等，具有较好基本面和盈利预期。

（3）建材行业

• 水泥价格环比上涨：全国水泥价格环比上涨1.04%，库存小幅下降。
• 区域差异明显：华北地区水泥需求减弱，南方地区需求相对旺盛，预计10月下旬呈现北跌南涨格局。
• 重点推荐：四川双马、海螺水泥、华新水泥、祁连山、金隅股份等。

（4）食品饮料行业

• 光明乳业：前三季度净利润增长39%，莫斯利安产品持续驱动业绩，维持“推荐”评级。
• 三全食品：前三季度收入与利润增速均在26%左右，预计未来业绩将因收购和行业复苏而提升，维持“推荐”评级。
• 五粮液：第三季度业绩下滑，但公司估值优势明显，预计未来业绩有望回升，给予“谨慎推荐”评级。

（5）环保与水务行业

• 首创股份：水务业务稳增长，环保业务超预期，预计未来三年EPS分别为0.31、0.38、0.46元，维持“推荐”评级。
• 桑德环境：第三季度净利润增长43.82%，公司业绩持续复苏，维持“推荐”评级。

（6）航天通信

• 防务业务反转预期：公司主业因防务业务增长有望实现业绩反转，预计2014年EPS可达0.5-0.6元，维持“推荐”评级。

（7）中航电子

• 成本增加影响短期利润：第三季度成本增长快于收入，利润增速回落，但全年业绩增长预期仍强。
• 资产收购与改制预期：公司已收购优质航电资产，未来可能注入研究所资产，提升盈利能力，维持“推荐”评级。

（8）旗滨集团

• 玻璃行业复苏：公司三季度业绩继续复苏，浮法业务受益行业旺季，新技术拓展成效显著，维持“推荐”评级。

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三、市场热点与风险提示

今日热点

• A股结构大震荡：金融板块上涨，成长股下跌，创业板跌幅接近6%。
• 优先股政策推进：优先股将优先在金融、公用事业等领域推开，降低融资风险。
• 三中全会预期：改革憧憬进入高潮，但概念炒作退潮，需关注实质性受益行业。

风险提示

• 资金面波动：短期资金趋紧，需关注央行操作对市场流动性的影响。
• 成长股分化：前期过热的概念股面临调整，需理性看待。
• 行业调整风险：如服装、建材等受宏观经济和政策影响较大的行业，需谨慎应对。
• 政策不确定性：如军工集团改制、T+0交易制度、个股期权等政策推进存在不确定性。

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四、投资建议总结

• 行业配置：重点配置受益于改革的行业，如金融、国防、环保、水务等。
• 个股推荐：推荐洪都航空、北方创业、中航电子、光明乳业、三全食品、旗滨集团等。
• 策略方向：当前应以防御为主，关注三季报业绩，避免炒作概念股。

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五、评级标准

评级类型	定义
推荐	预期行业或公司指数超越市场平均回报20%及以上
谨慎推荐	预期行业或公司指数超越市场平均回报10%-20%
中性	预期行业或公司指数与市场平均回报相当
回避	预期行业或公司指数低于市场平均回报10%及以上

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六、当日要闻回顾

经济要闻

• 安徽开通小额贷款公司信息管理系统平台
• 北京严防延期缴纳土地开发补偿费
• 美国9月成屋签售环比下滑5.6%
• 国家电网加快风电外送通道建设
• 7天逆回购重启，资金恐慌情绪缓解

行业动态

• 国家食药总局限制单体药店网上售药
• 华北六省区市联合治理空气
• 五类家电执行新标准，价格上涨
• 央行已累计拨付农业综合开发资金312亿元

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七、免责声明

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