20131030-信达证券-信达策略汇_14页_1mb

行业公司分析总结

一、核心内容概述

本报告为信达证券2013年10月30日的晨会纪要，涵盖了多个行业公司的三季报分析以及当日财经动态。主要分析了化工、农业、建材、黄金、房地产、光学产品、医药生物等行业公司的发展现状、业绩表现、未来预期及风险提示。此外，还涉及了三中全会、上海自贸区金融细则、个股期权业务等宏观财经信息。

---

二、主要观点与关键信息

1. 扬农化工（600486）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度净利润2.66亿元，同比增长93.93%；营业收入22亿元，同比增长28.52%
• 主要驱动：草甘膦价格持续上涨，推动业绩增长
• 未来展望：麦草畏项目预计2014年底投产，将成为新的盈利增长点
• 风险因素：恶劣天气、事件性刺激、新业务消耗现金头寸

2. 大北农（002385）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度营业收入111.43亿元，同比增长52.81%；净利润4.47亿元，同比增长3.29%
• 主要驱动：饲料行业新周期即将开启，公司通过“服务+产品”模式增强竞争力
• 未来展望：2015年内部产能有望达1000万吨，合并产能有望突破1500万吨
• 风险因素：宏观经济不景气、生猪价格低位波动、上游原料价格波动、突发性事件

3. 北新建材（000786）

• 评级：买入
• 业绩：前三季度营业收入53.69亿元，同比增长9.29%；净利润5.67亿元，同比增长29.37%
• 主要驱动：石膏板业务稳步增长，轻钢龙骨等新产品逐步发力
• 未来展望：产能扩张加快，预计2013年新增产能约1.6亿平米
• 风险因素：应收账款周转风险、原材料价格波动、房地产调控

4. 冀东水泥（000401）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度营业收入115.40亿元，同比增长3.28%；净利润1.76亿元，同比下降27%
• 主要驱动：华北区域市场景气度回升，水泥价格上调
• 未来展望：2014年水泥需求有望增长，公司作为区域龙头，业绩弹性较大
• 风险因素：经济下行、下游需求放缓、水泥价格下滑、房地产调控

5. 益生股份（002458）

• 评级：持有
• 业绩：前三季度收入3.92亿元，同比下降15.68%；净利润亏损1.47亿元
• 主要驱动：鸡苗价格大幅下滑，行业库存压力大
• 未来展望：行业去库存过程漫长，公司逆势扩张需重新评估
• 风险因素：食品安全事件反复、生猪恢复周期延迟

6. 中金黄金（600489）

• 评级：买入
• 业绩：前三季度营业收入228.7亿元，同比下降15.41%；净利润6.88亿元，同比下降41.54%
• 主要驱动：金价下跌影响业绩，但公司扩产计划将提升未来产量
• 未来展望：2016年实现国内黄金主业整体上市，资源注入预期增强
• 风险因素：金价波动、矿产金产量不达预期、生产成本上升、资产注入延迟

7. 兴业矿业（000426）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度营业收入6.26亿元，同比下降10%；净利润7281万元，同比下降43%
• 主要驱动：公司大股东资源注入预期，以及部分冶炼项目投产
• 未来展望：2013-2015年EPS下调，但大股东资源注入仍具吸引力
• 风险因素：铅锌行业低迷、项目达产进度不及预期、资源注入延迟

8. 银座股份（600858）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度营业收入104.90亿元，同比增长11.18%；净利润1.95亿元，同比增长0.85%
• 主要驱动：地产项目结算逐步推进，财务状况改善
• 未来展望：外延扩张带来收入增长，净利润率有望提升
• 风险因素：外延扩张效果不及预期、三项费用控制不达预期

9. 滨江集团（002244）

• 评级：买入
• 业绩：前三季度营业收入60.72亿元，同比增长217.8%；净利润11.92亿元，同比增长222.6%
• 主要驱动：项目结算推动业绩快速增长，财务状况稳健
• 未来展望：财务压力缓解，未来增长潜力大
• 风险因素：宏观经济增速低于预期、销售下滑

10. 金地集团（600383）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度营业收入180.95亿元，同比增长54.2%；净利润7.16亿元，同比下降22.2%
• 主要驱动：销售稳健增长，拿地大幅增加
• 未来展望：公司财务状况稳健，具备持续增长能力
• 风险因素：宏观经济增速低于预期、销售下滑

11. 水晶光电（002273）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度营业收入4.60亿元，同比增长9.92%；净利润9278.73万元，同比下降9.4%
• 主要驱动：工程业务增长显著，成为未来重点方向
• 未来展望：微显示产品待批，蓝宝石衬底业务稳定
• 风险因素：产品毛利率下滑、蓝玻璃IRCF出货量不及预期

12. 日出东方（603366）

• 评级：增持
• 业绩：前三季度营业收入23.61亿元，同比下降3.18%；净利润2.69亿元，同比下降11.57%
• 主要驱动：工程业务收入增长显著，太阳能热水器行业受政策影响
• 未来展望：工程业务将成为公司重点，盈利预测上调
• 风险因素：零售业务收入和盈利能力下滑速度超预期

13. 医药生物行业

• 评级：看好
• 行业动态：医药招标政策收紧，药品降价压力仍存
• 未来展望：建议关注具备竞争优势的公司，如利德曼
• 风险提示：新一轮医药招标价格过低，改革配套政策不能及时出台

14. 建筑材料行业

• 评级：看好
• 行业动态：水泥行业供需改善，玻璃行业区域分化
• 未来展望：建议关注华北、华东区域水泥企业，以及新型玻璃制品企业
• 风险因素：行业周期风险、房地产调控风险、经济下滑风险

---

三、今日财经动态

1. 十八届三中全会：将审议《全面深化改革若干重大问题的决定》，关注新型城镇化、土地改革、房地产政策等。
2. 上海自贸区金融细则：央行细则已获批，将择时发布，探索“分账管理”和“实时监控”模式。
3. 个股期权业务：上交所已展开连通性测试，最快明年上半年启动。
4. 美国PPI数据：9月PPI同比升幅创近四年新低，显示通胀压力较小。
5. 意大利经济复苏：2014年GDP增速上调至1.1%，经济开始复苏，但需整顿公共财政。

---

四、分析师信息

• 分析师：艾宜
• 执业编号：S1500511110001
• 联系电话：+86 10 63081457
• 邮箱：aiyi@cindasc.com
• 研究领域：宏观经济变化及与资本市场的互动关系

---

五、风险提示

• 证券市场存在较高的风险，投资者需谨慎评估。
• 报告中提到的证券不一定适用于所有国家和地区的所有投资者。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 投资者需自行承担使用报告内容可能产生的风险。

---

六、免责声明

• 本报告由信达证券制作并发布，仅提供给签约客户。
• 报告内容基于公开信息，信达证券不保证其准确性。
• 报告内容可能因市场变化而与后续报告不一致。
• 未经信达证券书面同意，不得擅自转载或转发。