资本市场2021年政策年报：新时代、新方位、新开局-20210319-申万宏源-26页_1mb

资本市场政策年报（2021年）总结

核心内容概述

2021年是中国资本市场深化改革的关键一年，政策导向聚焦于提升资本市场价值发现能力、发挥其枢纽作用，以及推动高水平对外开放。在“十四五”规划和第二个百年奋斗目标的新方位下，资本市场改革全面铺开，注册制、机构投资者培育、法律与监管体系建设、对外开放、《公司法》修订等政策成为重点。

主要观点

1. 资本市场改革深化：2020年资本市场改革持续推进，注册制改革、制度优化、信息披露强化、中介机构监管加强等措施全面落地，为2021年改革全面铺开奠定基础。
2. 发挥资本市场的枢纽功能：资本市场在经济转型中扮演主导角色，需兼顾融资与投资功能，提升价值发现能力，推动资源高效配置。
3. 推动高水平对外开放：QFII、RQFII制度优化，债券市场开放进一步深化，外资参与度提升。
4. 防范金融风险：资管新规过渡期延长，可转债、公募基金等制度进一步完善，强化风险防控机制。

关键信息

2020年资本市场改革重点

• 注册制改革：创业板、科创板试点注册制，配套制度完善，如《创业板首发办法》《创业板再融资办法》《创业板持续监管办法》等。
• 改善投资生态：
  • 提高上市公司质量，从治理、退出机制、违法违规成本等方面入手。
  • 规范股东及投资者行为，明确减持规则和投资者适当性管理。
  • 培育中长期资金和机构投资者，如允许公募基金投资新三板精选层股票，放宽私募基金投资限制。
  • 丰富投资品种，推进基础设施REITs试点，完善国债期货市场参与主体。
• 加强中介机构监管：优化证券公司风控指标体系，强化资本约束和风险管理，提升行业稳健性。
• 推动对外开放：完善QFII、RQFII制度，扩大投资范围，便利外资参与中国资本市场。

2021年资本市场政策展望

• 注册制全面铺开：科创板、创业板已试点注册制，2021年政府工作报告明确“稳步推进注册制改革”，预计全面注册制将实施。
• 培育机构投资者：
  • 资管新规配套细则持续完善，允许证券公司开展公募基金业务，优化私募基金投资限制。
  • 证券基金投资咨询业务全面规范，明确业务类型、准入要求和合规管理。
• 法律与监管体系建设：
  • 优化监管措施实施规则，规范执法行为，强化信息披露管理。
  • 推进《证券期货违法行为行政处罚办法》《证券投资基金托管业务管理办法》等法规落地。
• 《公司法》修订：2021年3月，全国人大明确将《公司法》修订纳入立法计划，重点在法律衔接、中小股东权益保护、双重股权结构安排等方面可能有新突破。

政策要点汇总

注册制改革

• 创业板、科创板试点注册制，2021年有望全面铺开。
• 完善配套制度，如信息披露、发行承销、投资者适当性管理等。

机构投资者培育

• 公募基金业务持牌放开，证券公司可开展公募基金管理。
• 私募资管计划负债杠杆限制放宽，鼓励长期投资。
• 证券基金投资咨询业务全面规范，明确业务类型、准入条件及合规要求。

法律与监管完善

• 《证券法》实施后，强化信息披露管理，明确上市公司、中介机构等主体责任。
• 优化监管措施实施规则，规范执法行为，加强处罚力度。
• 《证券投资基金托管业务管理办法》《证券期货违法行为行政处罚办法》等法规出台，强化监管协同。

对外开放

• QFII、RQFII制度优化，放宽准入条件，扩大投资范围。
• 债券市场对外开放继续深化，便利境外机构投资者配置人民币债券资产。

《公司法》修订

• 聚焦法律衔接、中小股东权益保护、双重股权结构安排等关键问题。
• 与资本市场改革、中国特色现代企业制度建设相配套，为改革提供法律支撑。

总结

2021年资本市场改革进入全面深化阶段，以注册制为核心、以机构投资者培育为支撑、以法律监管体系完善为保障，推动资本市场实现从重融资向投融资并重的转型。在新时代经济高质量发展背景下，资本市场作为经济活动的枢纽，将承担更多责任，推动资源配置效率提升、防范金融风险、服务实体经济。政策实施将为资本市场发展注入新动能，助力实现“双循环”新发展格局。