资本市场政策年报：稳中求进，全面支持国家战略-20220107-申万宏源-28页_1mb

2022年资本市场政策年报总结

核心内容

2022年资本市场政策年报围绕“建制度、不干预、零容忍”的方针，系统性推进改革，旨在构建更规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场体系。年报重点强调了在新发展阶段下，资本市场需持续深化改革，服务国家战略，推动科技创新、绿色转型、产业数字化和共同富裕建设。

主要观点

1. 建制度：完善多层次资本市场体系，推动注册制改革，优化市场入口，提升信息披露效率，加快退市制度市场化，整顿影子银行和规范大资管行业发展。
2. 不干预：强化市场在资源配置中的决定性作用，通过市场化改革和制度建设，提升资本市场的韧性和稳定性。
3. 零容忍：加快资本市场法制化建设，提高证券违法成本，完善执法司法体系，强调中介机构归位尽责，推进诚信文化建设。

关键信息

1. 围绕“建制度、不干预、零容忍”推进系统性改革

• 注册制改革：科创板和创业板注册制试点已取得突破性进展，推动了资本市场的市场化定价和发行机制改革。
• 资产重组与再融资：政策放松推动了市场存量资源整合，促进科技创新类资产上市融资和投资者退出渠道。
• 交易制度与退市制度：放宽涨跌幅限制，引入盘后定价交易方式，加快完善主动和被动退市机制，提升市场优胜劣汰功能。
• 防范系统性金融风险：通过整顿影子银行、规范大资管行业，降低金融杠杆，压缩监管套利空间。
• 对外开放成果显著：资本市场在互联互通、金融产品、金融机构股权和监管合作等方面取得进展，外资持股比例提升，国际指数纳入比例增加。

2. 新发展阶段下资本市场的两大重要任务

• 深化资本市场改革：解决结构性失衡问题，包括股票与债券市场、场内与场外市场、公募与私募产品、机构与个人投资者比例失衡等。
• 服务国家战略：支持科技创新、绿色转型、产业数字化和共同富裕建设，发挥资本市场在服务实体经济中的重要作用。

3. 2022年资本市场改革集中在六大方面

• 全面实施注册制：主板将全面实行注册制，配套制度改革加速推进，包括定价、配售、信息披露和投资者保护机制。
• 深化投资端改革：推进证券投资顾问业务发展，完善资管行业细则，引导专业机构投资价值化、长期化。
• 引导资本有序发展：借助“红绿灯”制度明确资本在公共服务、社会文化、核心敏感行业的边界，规范金融科技和平台金融。
• 加大法律供给：加快《人民银行法》《公司法》《期货和衍生品法》等上位法的修订和补充，推动上市公司和私募基金监管条例出台。
• 支持金融产品丰富创新：推动商品和金融衍生品发展，支持跨境金融产品创新，促进境内外资金融通。
• 稳步推进对外开放：以RCEP和“一带一路”为依托，推动资本市场高水平双向开放，加强中美监管合作，稳定市场预期。

图表与数据

• 图1：增发规模企稳回升，显示资本市场融资能力逐步恢复。
• 图2：A股退市公司数量逐年增长，反映退市制度逐步市场化。
• 图3：我国股债市场发展失衡，显示债券市场发展滞后。
• 图4：我国大场内、小场外特点突出，反映场外市场发展不足。
• 图5：私募证券投资基金持股比例低于公募，显示私募市场发展滞后。
• 图6：我国股市机构与散户比例约为1:2，反映机构投资者比例较低。
• 图7：公募基金与个人投资收益率差距扩大，显示投资风格短期化。
• 图8：美国资本市场发展扩大了贫富差距，警示资本市场的社会影响。
• 图9：绿色金融工具体系概述，显示绿色金融产品的发展趋势。

总结

2022年资本市场改革在制度建设、市场化运作和法制化监管等方面取得显著进展，进一步完善了多层次资本市场体系，强化了市场在资源配置中的决定性作用，提升了资本市场的法治水平和国际影响力。同时，年报强调了资本市场在服务国家战略、支持科技创新、推动绿色转型和促进共同富裕中的关键作用，为资本市场未来的发展指明了方向。