20231120-国投安信期货-贵金属周报_市场定价加息结束_关注美元美债走向_7页_2mb

市场定价加息结束关注美元美债走向总结

核心内容

上周国际贵金属市场出现显著回升，黄金和白银价格分别上涨2.23%和6.81%。市场普遍认为美联储加息周期已接近尾声，未来将聚焦于政策指引的调整，而非进一步加息。这一判断主要基于美国经济数据的疲软表现，包括CPI、PPI、就业和零售销售数据均低于预期，显示通胀和就业市场有所降温。

主要观点

• 加息周期结束：美国初请失业金人数和续请失业金人数均创阶段性新高，叠加CPI和PPI数据不及预期，市场完全定价美联储加息结束。据美联储观察，到明年2月维持利率不变的概率为100%。
• 政策分歧仍存：尽管多数美联储官员暗示加息周期可能结束，但部分官员仍强调通胀仍偏高，需更强有力的政策应对，为后续加息保留可能性。
• 贵金属走势：黄金价格在2000美元处可能面临较强阻力，白银则表现出更大的弹性空间，整体贵金属市场维持震荡趋势。
• 市场操作思路：建议回调时买入，但需注意市场波动性，操作上仍以谨慎为主。

关键信息

经济数据表现

• 美国CPI：从9月的3.7%下降至10月的3.2%，低于市场预期。
• 核心通胀率：放缓至4%，为2021年9月以来最低水平。
• 美国PPI：10月年率1.3%，低于预期的1.9%。
• 美国零售销售：10月月率录得-0.1%，为7个月来首次下降。
• 初请失业金人数：增加至23.1万人，为近三个月最高。
• 续请失业金人数：升至186.5万人，为近两年最高。

市场走势与操作评级

• 黄金：周收盘价1983.5美元，周涨跌幅2.10%，操作评级为★★★，表明具备明确的上涨趋势和投资机会。
• 白银：周收盘价23.775美元，周涨跌幅6.59%，操作评级为★★，表示持多趋势明确，但可操作性相对有限。

本周关注重点

• 周二：美国10月成屋销售年化总数
• 周三：美国初请失业金人数
• 周四：感恩节休市
• 周五：美国11月Markit制造业PMI初值

相关资产表现

市场分析图表

• 黄金与实际利率、黄金与美元指数、SPDR黄金ETF持有量、黄金与COMEX净多持仓等图表显示黄金与美元指数、利率等存在负相关关系。
• 白银ETF持仓和白银价格、白银与美元指数、金银比、金油比等图表表明白银价格与美元指数、原油价格等存在较强联动性。
• 美国国债收益率曲线结构、TED利差、美国就业、美国通胀等图表反映美国经济基本面及市场对通胀和就业的担忧。

分析师信息

• 刘冬博 高级分析师：F3062795 Z0015311
• 吴江 高级分析师：F3085524 20016394
• 联系方式：010-58747784
• 邮箱：gtaxinstitute@essence.com.cn

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