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银河视点总结

一、核心内容概述

本报告为2014年4月11日银河证券晨会纪要，内容涵盖国际市场、国内市场、期货及货币市场数据，以及多个行业与个股的投资策略分析，包括沪港通影响、农业（猪周期）、食品饮料、中兴通讯、掌趣科技、东方财富等。

二、主要观点与关键信息

1. 国际市场表现

• 道琼斯：16437.18点，+1.11%
• NASDAQ：4183.90点，+1.72%
• FTSE100：6635.60点，+0.68%
• 恒生指数：23186.96点，+1.51%
• 国企指数：10421.31点，+0.39%
• 日经指数：14300.12点，+0.00%

2. 国内市场表现

• 上证综指：2134.30点，+1.38%
• 深证成指：7563.20点，+0.69%
• 沪深300：2273.76点，+1.57%
• 上证国债：140.52点，-0.04%
• 上证基金：3874.32点，+1.43%
• 深圳基金：5003.66点，+0.88%

3. 期货与货币市场

• NYMEX原油：103.60美元，+1.01%
• COMEX黄金：1305.50美元，-0.24%
• LME铜：6626.00美元，-0.84%
• LME铝：1858.00美元，+1.85%
• BDI指数：1061.00点，-3.37%
• 美元/人民币：6.15，+0.03%

4. 沪港通推出的影响

• 市场互联互通机制：沪港通正式获批，有利于改善AH股估值倒挂现象。
• A股估值体系优化：A股估值体系有望与国际接轨，对大盘蓝筹股有利，对小盘股有抑制作用。
• 券商受益：沪港通将推动券商经纪业务增长，尤其是港券商，同时为国内券商带来海外业务机会。
• 人民币国际化：沪港通推动人民币资产配置，加速人民币国际化进程。

5. 农业：猪周期专题报告

• 猪价走势：预计2014年4-5月为新一轮猪周期起点，4月仍处底部，价格在成本线以下。
• 能繁母猪存栏：存栏量加速下滑，预计2014年中期猪价将见底，下半年温和复苏。
• 行业格局变化：未来生猪产业将由“金字塔型”向“哑铃型”过渡，大型养殖集团和家庭农户为主。
• 投资建议：建议机构投资者积极布局，首推牧原股份，其次正邦科技、雏鹰农牧、天邦股份。

6. 食品饮料行业

• 行业表现：在大盘微妙期间，行业有望好于大盘。
• 关注标的：双塔、海欣、保龄宝、梅花，同时关注沪港通概念上证180、380及青岛啤酒。

7. 中兴通讯

• 业绩增长：2014年一季度净利润4.25-6.37亿元，同比增长107.32%-210.74%。
• 业务发展：主营改善推动业绩增长，终端和政企网业务中长期潜力提升。
• 盈利预测：预计2014-2015年收入分别为861.44亿元（+14.50%）、971.98亿元（+12.83%），EPS分别为0.83元、1.19元。
• 投资建议：维持“推荐”评级，当前PE为16倍和11倍。

8. 掌趣科技

• 业绩增长：一季度净利润4145-4484万元，同比增长145%-165%。
• 外延式发展：公司持续收购手游公司，如玩蟹科技、上游科技，推动业绩增长。
• 投资建议：预计2014-2016年备考净利润分别为5.2亿、6.4亿、7.3亿元，对应PE分别为52X、43X、36X，重申“推荐”评级。

9. 东方财富

• 业绩扭亏：2014年一季度净利润1500-2000万元，扭亏为盈。
• 业务亮点：基金代销业务强劲增长，金融数据服务收入大幅上升。
• 投资建议：预计2014-2015年净利润分别为8400万、1.6亿，对应PE分别为149X、81X，维持“推荐”评级。

10. 招商证券年报点评

• 业绩表现：2013年营收60.87亿元，净利润22.30亿元，同比增长30.45%、35.46%。
• 业务亮点：投行业务有望回暖，利息收入结构优化，两融业务占比提升。
• 投资建议：首次覆盖给予“推荐”评级，预计2014-2015年EPS分别为0.60元、0.72元。

三、风险提示

• 猪周期：能繁母猪淘汰进度低于预期，猪价涨幅低于预期。
• 市场波动：A股市场疲软、政策管制可能影响业绩表现。
• 行业风险：猪价波动、市场竞争加剧、收购整合风险等。

四、评级标准

• 行业评级：推荐（超越交易所指数平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越平均回报10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于平均回报10%以上）。
• 公司评级：推荐（超越分析师所覆盖股票平均回报20%以上）、谨慎推荐（超越10%-20%）、中性（与平均回报相当）、回避（低于10%以上）。

五、当日政策与行业要闻

经济要闻

• 温州民间借贷利息税鼓励自行申报
• 中国筹备亚洲基础设施投资银行
• 沪港股市互联互通提升投资便利
• 外贸进出口同比下降，但为暂时现象
• 中国公务机市场年增长两位数

行业动态

• 环保部修改四项重要排放标准
• 一季度进口铁矿石创历史新高
• 养老保险“双轨制”改革破冰
• 首季PC出货量同比下降4.4%
• 农业部提出2025年培育肉鸡新品种40个以上

六、联系方式

• 机构联系：

  • 北京：傅楚雄，010-83574171，fuchuxiong@chinastock.com.cn
  • 上海：何婷婷，021-20252612，hetingting@chinastock.com.cn
  • 深广：詹璐，0755-83453719，zhanlu@chinastock.com.cn
  • 海外机构：高兴，83574017，gaoxing_jg@chinastock.com.cn；李笑裕，83571359，lixiaoyu@chinastock.com.cn

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