20251212-国金证券-宏观经济点评_中央经济工作会议的新与变_3页_643kb

中央经济工作会议通稿的核心基调与本周初的政治局会议基本一致，但篇幅更长，提供更多增量信息。对比去年，会议展现出更乐观的形势评估、财政货币政策的定力变化以及扩大内需的重if要性。

• 形势评估更有信心：今年会议对外部环境使用“影响加深”的中性表述（去年为“不利影响加深”），内部问题被描述为“发展中、转型中问题，可解决”，防风险工作顺位从第五降至第八，呼应中国在外交、经济等领域表现。

• 财政政策更有定力：财政政策基调“更加积极”与去年一致，但细节强调“保持必要赤字和支出”，不直接提高赤字率或发行特别国债，意味总量空间可能不变；同时，要求规范税收补贴政策，部分优惠或退出。

• 货币政策调整：补充“灵活高效运用降准降息”等工具，去年“适时降准降息”未及时落地，今年强调灵活性；工具包括多种政策和结构性定向降息，反映配合性定位。

• 扩大内需执牛耳：“坚持内需主导”为首，消费重心优化结构和服务，投资要求“止跌回稳”，资金来源包括适当增加中央预算内投资和专项债，流动性改善依赖存量政策。

• 创新驱动强调AI：直接提及“人工智能+”，要求深化拓展和完善治理，突出其在大国竞争中的重要性。

• 反内卷深化：“统一市场主体建设”为首，整治“内卷式竞争”，力度加大，旨在驱动企业盈利循环和物价回稳。

• 房地产与防风险：会议将房地产纳入防风险而非民生领域，强调积极有序化解地方政府债务风险，化债成为明年重点。

• 风险提示：经济目标如赤字率、特别国债等需等两会发布，外部环境复杂多变可能擾动国内政策。