20251212-上海证券-2025年中央经济工作会议点评_政策平稳接续_助推高质量发展_3页_353kb

上海证券研究报告总结

核心内容概述

本报告由上海证券分析师花小伟与张河生联合发布，分析了2025年中央经济工作会议的主要精神和政策导向，重点围绕稳增长、财政政策、货币政策、改革任务、产业政策及风险提示等方面进行解读，旨在为投资者提供未来经济走势及政策影响的参考。

主要观点与关键信息

1. 稳增长向合理增长转变，推动高质量发展

• 2025年中央经济工作会议对经济稳增长的表述较2024年有所变化，强调“质的有效提升和量的合理增长”。
• 明年可能更加注重质量改善，淡化对具体增速的硬性要求，推动经济向高质量发展转型。

2. 财政政策保持积极，赤字率或维持高位

• 财政政策仍为“更加积极”，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量。
• 新发特别国债、地方专项债等规模预计不会较2025年明显下降，财政支持力度持续。

3. 货币政策适度宽松，降准降息可期

• 货币政策基调保持“适度宽松”，强调灵活高效运用降准降息等工具。
• 2026年可能降准25-50BP，降息10BP左右，以促进经济稳定增长和物价合理回升。
• 央行可能更加关注通缩风险，出台针对性措施提振消费。

4. 改革任务聚焦统一大市场建设

• 会议提出“制定全国统一大市场建设条例”，推动统一大市场进程加快。
• 统一大市场有助于解决国内供强需弱的矛盾，整治“内卷式”竞争。

5. 产业政策重点支持科技创新与服务业

• 会议提出“实施新一轮重点产业链高质量发展行动”，科技创新和新兴产业可能获得更多政策支持。
• 同时，“制定服务业扩能提质行动方案”，服务业或迎来政策利好，对就业和消费具有积极影响。

6. 绿色转型与新能源体系建设

• “制定能源强国建设规划纲要”，将新能源体系纳入其中，凸显国家对新能源的重视。
• 后续可能出台更多支持新能源发展的政策，助力能源强国目标实现。

7. 风险提示

• 稳增长政策不及预期；
• 经济下行压力；
• 地缘冲突存在不确定性。

投资评级说明

• 股票投资评级：分为买入、增持、中性、减持、无评级五类，基于公司基本面及估值预期，反映6个月内股价表现与基准指数的相对关系。
• 行业投资评级：分为增持、中性、减持三类，基于行业基本面及估值，反映12个月内行业表现与基准指数的相对关系。
• 基准指数包括：A股以沪深300指数为基准，港股以恒生指数为基准，美股以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

免责声明

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总结

2025年中央经济工作会议在政策导向上强调高质量发展，财政与货币政策保持积极宽松，重点支持科技创新、服务业及新能源产业。同时，推动统一大市场建设，优化资源配置，解决结构性供需矛盾。尽管存在经济下行压力和地缘风险，但政策的持续支持为市场带来一定确定性。投资者应结合政策趋势与市场变化，审慎决策。