20251212-华泰期货-FICC日报_中央经济工作会议召开_关注中国11月金融数据_8页_1mb

FICC日报 2025-12-12

国内政策预期升温

• 国务院常务会议：强调“两重”建设、消费品供需、价格无序竞争治理。
• 发改委价格司：召开成本认定座谈会，规范价格秩序。
• 工信部：整治电池产业“内卷式”竞争，推动健康发展。
• 中央政治局会议：提出稳中求进、提质增效方针，实施积极财政政策和适度宽松货币政策。
• 中央经济工作会议：强调提振消费、整治内卷竞争、稳定房地产市场，鼓励存量商品房用于保障性住房，加大货币政策灵活性。明确提出明年经济政策方向，包括加大逆周期调节力度，促进内需、科技创新、中小微企业发展。

数据动态

• 11月制造业PMI：环比回升至49.2，高技术制造业保持扩张。
• 外贸数据：出口同比增5.9%（美元计价），进口增1.9%。
• PMI非制造业：受高基数影响小幅回落。

美联储动态

• 议息会议：降息25基点，30天内购买400亿美元短债；鲍威尔强调可根据经济形势调整政策。
• 就业数据：11月ADP就业减少3.2万人，小企业失业激增。
• 通胀与增长预期：非农疲软或抑制进一步降息，打压风险资产。日元波动关注对流动性影响。

商品分析

• 黑色板块：需关注需求预期改善。
• 有色与贵金属：全球宽松预期支撑，供需格局改善。
• 能源：IEA下调原油供应过剩预期，关注IEA、OPEC+动态及俄气禁令进展。
• 地缘风险：和谈、美国选举预期缓和，警惕能源波动。

策略建议

风险提示

• 地缘政治（能源上涨风险）
• 经济超预期下行（风险资产调整）
• 美联储超预期紧缩（风险资产下行）
• 流动性冲击风险

短期关注

• 中美和谈推进对农产品采购影响
• 日本国债投标倍数超预期，影响美债市场与日元走势