20260201-国泰君安期货-全国碳市场_成交活跃度下滑_价格波动率减小_5页_761kb
报告摘要
全国碳市场周度分析总结（2026年2月1日）
核心内容概述
2026年2月1日发布的全国碳市场周度报告指出，全国碳排放权交易市场（CEA）及全国温室气体自愿减排交易市场（CCER）在本周均呈现出成交活跃度下降、价格波动率减小的态势。报告从价格走势、交易结构、市场策略等方面进行了分析，并对市场风险进行了提示。
主要观点与关键信息
1. 价格走势
- 全国碳市场综合价格：收盘价为79元/吨，周环比下跌2.47%。
- 挂牌协议成交均价：79元/吨，周环比下跌0.75%。
- CCER成交均价：84元/吨，周环比下跌0.34%。
- 全国碳市场周度成交均价：78.38元/吨，周环比上涨8%。
- CCER溢价率：较全国碳市场挂牌协议成交均价高出6.08%，溢价率有所收窄。
2. 交易活跃度
- 全国碳市场总成交量：约86万吨，环比上周下滑64%。
- 挂牌协议成交量：约26万吨，占总成交量的30%，环比增加18个百分点。
- 大宗协议成交量：约60万吨，其中CEA25成交最活跃，占比77%。
- CCER周度成交量：约8万吨，活跃度同比降低68%。
3. 市场结构与供需情况
- 卖方出货意愿低：盈余企业惜售，导致市场成交清淡。
- 买方采购意愿增强：缺口企业提前采购，但买卖盘价差偏高。
- CCER供应紧张：现货数量稀少，报价集中在87-90元/吨附近。
4. 周度策略
- 策略建议：暂时观望。
- 信号强度：0（空仓）。
市场风险提示
- CCER供应增量超预期：若CCER供应增加，可能对价格形成下行压力。
- 发电行业配额缺口低于预期：若缺口较小，可能导致市场供需关系变化。
- 主管部门政策变化：未来减排路径若出现政策调整，可能影响市场预期和价格走势。
数据表格摘要
表1：CEA最新价格
| 单位:元/吨 | CEA19-20 | CEA21 | CEA22 | CEA23 | CEA24 | CEA25 | 挂牌协议均价 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 收盘价 | 74.00 | 74.52 | 76.39 | 70.00 | 79.00 | 79.00 | 79.00 |
| 环比增速(%) | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 0.00% | 11.11% | -2.47% | -0.75% |
表2：CEA周度价格振幅与波动率
| 标的 | 最高价 | 最低价 | 振幅 | 年化波动率 | 日均成交量（万吨） |
|---|---|---|---|---|---|
| 本周 | 82.00 | 75.00 | 8.91% | 35% | 17.24 |
| 上周 | 75.99 | 70.18 | 7.49% | 126% | 48.50 |
表3：CEA周度交易结构
| 配额年份 | 周度总成交量(万吨) | 挂牌协议成交量 | 大宗协议成交量 | 单向竞价成交量 | 周度总成交额(万元) | 挂牌协议成交额 | 大宗协议成交额 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|
| CEA19-20 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| CEA21 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| CEA22 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| CEA23 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 | 0.00 |
| CEA24 | 20.10 | 0.10 | 20.00 | 0.00 | 1627.85 | 7.85 | 1620.00 |
| CEA25 | 66.11 | 26.11 | 40.00 | 0.00 | 5129.35 | 2051.55 | 3077.80 |
| 合计 | 86.21 | 26.21 | 60.00 | 0.00 | 6757.20 | 2059.40 | 4697.80 |
表4：CCER交易市场周度成交数据
| 周度成交量（万吨） | 周度成交额（万元） | 成交均价（元/吨） | 环比增速 (%) | 周均溢价率 (%) |
|---|---|---|---|---|
| 8.03 | 669.25 | 83.33 | -0.16% | 6.08% |
结论
本周全国碳市场整体表现趋于平稳，价格波动率下降，但成交量大幅下滑，反映出市场交易活跃度减弱。CEA25成为本周主要交易标的，而CCER市场虽成交量较小，但溢价率仍保持在较高水平。市场整体处于观望状态，投资者需关注政策动向及CCER供应变化对价格的影响。
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