> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 油脂周报总结（P&Y&OI） ## 核心内容概述 本报告由国贸期货农产品研究中心于2026年8月10日发布，主要分析油脂市场近期走势及未来策略建议。报告围绕供给、需求、库存及基差、宏观及政策等多维度展开，提出单边做多与月差套利相结合的策略，并对不同油脂品种进行具体分析。 ## 主要观点及策略 ### 供给端 - **整体趋势**：中性偏多 - **主要逻辑**： 1. 马来西亚7月数据预计维持累库，中性偏空； 2. 菜油近端供应偏紧，货权集中； 3. 近月大豆大量到港，高开机率已在预期，中性； 4. 超强厄尔尼诺预期进一步提高，对棕榈油27年合约提供长期支撑； 5. 豆菜新作产区天气转温和，东南亚持续偏干。 ### 需求端 - **整体趋势**：利多 - **主要逻辑**： 1. 印度7月预计增加植物油进口，带来有利多预期差； 2. 需警惕原油回落后，生柴端利多出尽； 3. 国内油脂需求稳中偏弱，缺乏明显驱动。 ### 库存及基差 - **整体趋势**：豆棕偏空，菜油偏强 - **主要逻辑**： 1. 开学季备货节奏带动油脂基差整体企稳，菜油偏强； 2. 豆油库存出现拐点，需观察持续性，同时关注出口传闻及基差变化。 ### 宏观及政策 - **整体趋势**：短期观望 - **主要逻辑**： 1. 美伊地缘局势存在不确定性，但近期油脂已出现脱敏迹象； 2. 印尼和马来的生柴政策落地，需关注政策效果，若不及预期可能成利空； 3. 国内全面放开澳菜籽采购政策值得期待。 ### 投资观点 - **策略建议**： - **单边布局**：若原油回调，可考虑做多棕榈油05合约； - **月差套利**：建议持有棕榈油多05空09，菜油多09空01； - **风险提示**：原油波动、产地天气是主要风险点。 ## 交易策略 | 策略类型 | 具体操作 | |----------|----------| | 单边策略 | 回调做多棕榈油05合约 | | 套利策略 | 棕榈油多05空09；菜油多09空01 | ## 市场数据与趋势分析 ### 东南亚天气 - **降水**：未来14日降水偏少，气温偏高； - **气温**：未来14日气温偏高，对棕榈油生产带来压力。 ### 印尼棕榈油供需 - **产量**：维持稳定，但需关注出口及库存变化； - **出口量**：持续偏高，影响全球市场供需； - **国内消费**：稳定，但受进口影响； - **期末库存**：需关注库存变化趋势。 ### 马来棕榈油供需 - **产量**：稳定，但受天气影响； - **出口量**：持续偏高； - **国内消费**：稳定； - **期末库存**：需关注库存变化趋势。 ### 印度进口情况 - **棕榈油**：7月进口量预计增加，带来利多预期； - **葵油**：进口量稳定； - **豆油**：进口量稳定； - **三油进口**：整体稳定，但需关注政策变化。 ### 国内棕榈油市场 - **进口成本价**：近期维持稳定； - **进口对盘利润**：小幅波动，需关注成本与价格变化； - **商业库存**：维持稳定，但需关注出口及需求变化。 ### 美豆天气与市场 - **降水**：未来15日美豆产区降水偏少，气温偏高； - **出口销售**：累计出口量稳定，但需关注天气对产量的影响； - **往中国出口**：稳定，但需关注国内需求变化； - **巴西大豆CNF升贴水**：小幅波动，反映市场预期。 ### 国内大豆油厂供需 - **到港量**：近期稳定； - **日成交量**：稳定； - **周度产量**：受大豆到港影响，近期偏高； - **周度库存**：维持稳定，但需关注需求变化。 ### 菜籽产区天气 - **加拿大**：未来15日降水偏少，气温偏高； - **欧盟**：未来15日气温偏高，降水偏少； - **出口及到港**：加拿大菜籽出口量稳定，国内预计到港量偏高； - **进口榨利**：小幅波动，反映市场供需关系。 ## 国内菜籽油厂供需 - **压榨量**：稳定； - **提货量**：稳定； - **周度产量**：稳定； - **周度库存**：维持稳定，但需关注需求变化。 ## 团队介绍 国贸期货农产品研究中心团队由5名成员组成，专业背景涵盖经济学、管理学、资产评估、税务、金融学等领域。团队在农产品基本面及期现研究方面具有丰富经验，覆盖多个农产品领域，曾获期货日报“最佳农副产品期货分析师”等荣誉。 ## 免责声明 本报告信息来源于公开资料，力求准确可靠，但不对信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，投资者需自行判断是否符合其投资目标与风险承受能力。未经许可，任何引用、转载或传播行为均构成侵权，国贸期货保留追究法律责任的权利。期市有风险，入市需谨慎。