2006-11-13-中国人民银行-2006年第三季度中国货币政策执行报告_45页_505kb

中国货币政策执行报告（2006年第三季度）总结

核心内容

2006年第三季度，中国国民经济保持平稳较快增长，经济运行总体良好。消费和投资增速有所调整，对外贸易快速发展，居民和企业收入、利润、财政收入均显著提高，市场价格稳定。前三季度GDP增长10.7%，CPI同比上涨1.3%。

中国人民银行继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，协调本外币政策，综合运用多种货币政策工具，优化信贷结构，合理调控货币信贷总量。同时稳步推进金融企业改革，推动人民币汇率形成机制改革，改进外汇管理，取得一定成效。

主要观点

• 货币信贷总量增势趋缓：M2余额33.2万亿元，同比增长16.8%，为2006年以来最低水平；人民币贷款余额22.1万亿元，同比增长15.2%。
• 利率调整：上调金融机构人民币存贷款基准利率，贷款利率略有上升，商业银行贷款加权平均利率为6.36%。
• 存款准备金率上调：通过三次上调存款准备金率，增强中央银行回收过剩流动性的能力。
• 人民币汇率弹性增强：人民币对美元中间价为7.9087元/美元，累计升值2.04%，汇率市场波动性增加。
• 金融市场运行平稳：货币市场流动性充足，债券市场活跃，股票市场成交显著增长，保险业快速发展。
• 国际收支顺差扩大：外汇储备达9879亿美元，同比增长16.9%；贸易顺差扩大，主要来自加工贸易和外商直接投资。

关键信息

一、货币信贷概况

• M2增势趋缓：9月末M2余额33.2万亿元，同比增长16.8%，比上年同期低1.1个百分点。
• M1增速加快：9月末M1余额11.7万亿元，同比增长15.7%，比上年同期高4.1个百分点。
• 贷款增速回落：人民币贷款余额22.1万亿元，同比增长15.2%，三季度新增贷款5733亿元，比前两个季度减少。
• 基础货币平稳增长：9月末基础货币余额6.6万亿元，同比增长8.9%。
• 外汇贷款增速放缓：外汇贷款余额1615亿美元，同比增长7.6%。

二、货币政策操作

• 公开市场操作：央行票据发行8162亿元，9月末余额30780亿元，前三季度净回笼基础货币6450亿元。
• 利率调整：上调人民币存贷款基准利率，一年期贷款利率提高至6.12%，一年期存款利率提高至2.52%。
• 存款准备金率上调：三次上调存款准备金率，分别从7月5日、8月15日和11月15日起生效。
• 金融企业改革：国有商业银行股份制改革持续推进，中国工商银行成功上市。
• 农村信用社改革：组建了85家银行类机构，不良贷款率下降，改革试点资金支持政策逐步落实。
• 汇率改革：稳步推进人民币汇率形成机制改革，提高汇率弹性，外汇管理逐步完善。

三、金融市场分析

• 货币市场活跃：回购和同业拆借市场交易活跃，货币市场利率总体小幅走高。
• 债券市场发展：债券发行规模扩大，收益率曲线呈现扁平化趋势。
• 股票市场表现：A股市场成交活跃，股指创年内新高，股权分置改革取得进展。
• 保险市场多元化：保险资金运用方式更加多样化，投资渠道拓宽，资金运用规模增加。
• 外汇市场活跃：银行间外汇市场“货币对”交易活跃，人民币远期交易累计成交113.9亿美元。

四、宏观经济分析

• 经济增长稳定：前三季度GDP增长10.7%，消费、投资、出口均保持增长。
• 固定资产投资增速趋缓：全社会固定资产投资增长27.3%，但增速较上半年有所回落。
• 贸易顺差扩大：前三季度贸易顺差1098亿美元，加工贸易是主要顺差来源。
• 价格水平稳定：CPI同比上涨1.3%，PPI同比上涨2.9%，价格总体保持平稳。
• 财政收入增长：全国财政收入增长24.6%，财政支出增长16.1%，收支差额6465亿元。
• 国际收支顺差扩大：经常项目顺差916亿美元，资本项目顺差389亿美元，外汇储备增长较快。

货币政策趋势

• 政策目标：巩固固定资产投资和货币信贷增幅回落的基础，解决国际收支不平衡、节能降耗和污染减排等突出问题。
• 政策思路：继续执行稳健的货币政策，加强流动性管理，合理控制货币信贷增长，推进金融企业改革，完善人民币汇率形成机制，促进国际收支基本平衡。

专栏总结

• 流动性管理：中央银行通过多种工具调节银行体系流动性，确保货币市场稳定。
• 国库现金管理：逐步市场化运作，通过商业银行定期存款和买回国债等方式管理国库现金。
• 农村信用社改革：通过专项票据兑付和政策支持，推动农村信用社改善资产质量和经营状况。
• 贸易顺差分析：加工贸易和外商直接投资是贸易顺差扩大的主要因素，需关注贸易结构优化和自主创新能力提升。

总结

2006年第三季度，中国货币政策在稳定经济增长、优化信贷结构、管理流动性、推进金融改革等方面取得积极成效。经济保持平稳较快增长，金融市场运行良好，国际收支基本平衡。未来，需进一步巩固货币信贷增长趋缓的成果，解决国际收支不平衡问题，加快经济结构调整，提升自主创新能力，促进可持续发展。