检测认证服务行业专题（五）：食品、环境检测，政策驱动，掘金美丽中国-20200331-广发证券-42页_2mb

检测认证服务行业专题（五）——食品、环境检测

核心观点

食品和环境检测作为检测行业的两大重要细分领域，受益于国家政策的持续推动，市场空间稳步增长，具备较高的政策驱动性。随着食品安全和环保问题的日益重视，食品检测和环境检测均迎来发展机遇。

• 食品检测：2018年市场规模达160亿元，同比增长8%，2015-2018年复合增速为16.6%。预计2020年市场规模将达到200亿元。食品检测市场竞争较为激烈，全国性企业较少，地方性企业较多，但部分龙头企业已具备一定的规模优势。
• 环境检测：2018年市场规模达293.74亿元，同比增长13.59%，2015-2018年复合增速为17.56%。预计2020年市场规模将达379亿元。环境检测涉及三大领域：水质、气体、土壤，且政策支持力度持续加大，行业景气度不断提升。

投资建议

建议关注以下两主线：

1. 全国性布局的龙头企业：

   • 华测检测：作为第三方检测服务民营龙头，具备先发优势和一定的规模优势，预计2020年合理价值为19.87元/股。
   • 广电计量：在经营效率提升和资本支出放缓的背景下，有望迎来利润率的拐点，预计2020年合理价值为42.15元/股。

2. 专注细分领域、具备优势业务的企业：

   • 安车检测：作为机动车检测设备龙头，具备一定的市场拓展潜力，预计2020年合理价值为73.32元/股。

风险提示

• 宏观经济波动对检测服务需求的影响；
• 并购决策及整合风险；
• 公信力受不利事件影响；
• 资本支出过快导致盈利下滑。

行业特征

1. 检测认证资质门槛

食品和环境检测属于技术检测行业，实行市场准入制度，需获得CMA（计量认证）和CNAS（实验室认可）资质，由国家认证认可监督管理委员会统一管理。

2. 盈利周期显著

食品和环境检测实验室具有一定的服务半径，实验室建设周期一般为2-3年，前两年利润率较低，盈亏平衡点一般出现在第三年，随着规模扩大，利润逐步释放。

3. 成本结构以人工为主

环境和食品检测对耗材和人工要求较高，人工成本占比相对较大。例如，华测检测2018年人工成本占比约为40%，显著高于主营偏物理类检测的广电计量。

4. 服务半径明显

检测认证服务行业以实验室为核心，客户需运送样品或实验室现场采样，因此检测机构通常具备一定的服务半径，以保证测试准确性和成本控制。

食品检测市场分析

市场规模

• 2018年食品检测市场规模为160亿元，预计2020年将达到200亿元。
• 政府端食品检测市场空间预计2019年为69.18亿元，2020年为86.90亿元。
• 企业端食品检测市场空间预计2019年为114.09亿元，2020年为120.53亿元。

政策支持

• “三局合一”政策推动食品检测业务逐步向第三方检测企业转移。
• “十三五”国家食品安全规划要求到2020年食品抽检量达到4批次/千人，提高食品抽检的总体合格率。
• 国家制定并更新食品安全标准，增加检测项目，推动食品检测能力提升。

竞争格局

• 食品检测企业数量较多，2018年达到3389家，其中大型企业包括华测检测、广电计量、谱尼测试、食安科技等。
• 地方性企业较多，竞争激烈，但部分企业具备较强的市场影响力和业务覆盖能力。

环境检测市场分析

市场规模

• 2018年环境检测市场规模为293.74亿元，预计2020年将达到379亿元。
• 政府端环境检测市场空间预计2019年为198.97亿元，2020年为207.43亿元。
• 企业端环境检测市场空间预计2019年为114.09亿元，2020年为120.53亿元。

政策支持

• “大气十条”、“水十条”、“土十条”等政策推动环境检测行业发展。
• 国家加强生态环境监测网络建设，推进数据共享和信息公开。
• 土壤修复和环境监测市场逐步扩大，中央和地方政府加大资金投入。

下游领域

• 水质检测：覆盖生活用水、工业废水、地下水等，涉及多个行业。
• 气体检测：包括环境空气、工业废气、室内空气质量等，涉及制造业、建筑业等。
• 土壤检测：覆盖农田、建设项目、区域土壤背景调查等，涉及农业、环保、采矿等领域。

主要政策梳理

• 大气十条：2013年出台，加强空气质量监测和污染源控制。
• 水十条：2015年出台，全面加强水环境治理。
• 土十条：2016年出台，推动土壤环境质量监测点位全覆盖，加强土壤修复和治理。
• 环境监测社会化：2015年出台，推动环境监测服务主体多元化。
• 环境监测质量控制：2016年出台，完善环境监测质量控制体系。

主要企业分析

市场空间预测