检测服务行业跟踪：土壤三普快速推进中，收入估计2024Q1_2025Q1集中兑现-240611-长江证券-17页_1mb

土壤三普进展与投资分析报告总结

核心内容

全国第三次土壤普查（简称“土壤三普”）自2022年启动以来，已进入加速执行期，2023年全国完成超60%的外业调查采样，目标2024年完成外业与内业工作。2024年3月29日，国务院发布《关于加快推进2024年第三次全国土壤普查工作的通知》，明确了2024年11月底前完成外业调查采样，12月底力争完成内业测试化验。

主要观点

• 执行加速：土壤普查工作已进入执行期后半程，多地外业与内业工作同步推进，部分省份如北京已完成全部工作。
• 收入集中兑现期：预计2024Q1-2025Q1为土壤三普收入批量落地期，检测服务公司承担内业测试化验业务，相关收入将在2024年逐步体现。
• 资金保障：土壤普查资金由中央和地方财政共同承担，地方财政根据工作进度将经费纳入年度预算，资金监管严格，回款风险较低。
• 招标释放：2023年底起招标订单密集释放，部分县级行政区的内业化验截止时间集中在2023年底和2024年底，相关企业有望获得增量订单。
• 投资建议：关注稳健成长及困境反转标的，重点推荐华测检测、苏试试验、信测标准等稳健增长公司，以及广电计量、谱尼测试等可能迎来盈利修复的公司。

关键信息

一、普查进展

• 2023年：完成外业调查采样166.3万个，占全部样点的62%；完成样品制备55.7万个，样品检测5.4万个。
• 2024年：目标11月底前完成外业调查采样，12月底完成内业测试化验。
• 地方进展：北京、海南、内蒙古、新疆、湖北、广西、湖南、安徽等省份已完成或即将完成外业工作，开始推进成果汇编与汇总技术相关工作。

二、资金与回款

• 资金保障：中央和地方财政按任务分担，地方将经费纳入年度预算，确保资金到位。
• 严格监管：贵州省对土壤普查资金的监管、直达资金管理、资金用途、涉农资金管理、绩效目标等方面提出细化要求。
• 回款保障：部分省市如新疆在资金到位后启动实验室招标，进一步保障项目现金流。

三、上市公司签单情况

• 签单良好：华测检测、谱尼测试、国检集团、广电计量、实朴检测均实现土壤普查业务签单，2023年主要集中在下半年，2024Q1签单延续。
• 实验室数量：华测检测入围实验室最多（25个），其次是谱尼测试（22个）、国检集团（14个）、广电计量（10个）、实朴检测（8个）。

四、投资建议

• 稳健成长标的：华测检测、苏试试验、信测标准，预计2024年业绩持续改善。
• 困境反转标的：广电计量、谱尼测试，可能在2024年实现净利率改善，带动ROE提升。

五、风险提示

• 行业竞争加剧：可能导致环境检测订单毛利率下降。
• 地方财政压力：可能影响回款进程，导致收入兑现不及预期。

图表目录

• 图1：全国土壤普查的时间规划
• 图2：2021-2023年土壤污染防治专项资金预算
• 表1：截至2023年12月我国第三次土壤普查进展
• 表2：《关于加快推进2024年第三次全国土壤普查工作的通知》部分措施
• 表3：农业农村部农业资源调查与保护利用项目绩效目标表
• 表4：部分省(市、自治区)土壤三普进展重要时间点
• 表5：部分土壤普查订单招标信息
• 表6：贵州省下达2023年中央财政耕地建设与利用资金的通知
• 表7：贵州省2023年省级财政农业资源及生态保护补助资金绩效目标分解表
• 表8：2023年环境检测上市公司情况
• 表9：检测服务公司盈利预测与估值

投资建议详情

1）稳健增长标的

• 华测检测：综合性检测服务龙头，传统领域表现亮眼，土壤普查带来环境检测增量，医学药学和半导体检测亦有改善机会。
• 苏试试验：试验设备与服务双轮驱动，固定资产增长显著，未来盈利能力有望持续提升。
• 信测标准：布局汽车检测和电子电气产品检测，募投项目落地，2024年业绩增长良好。

2）困境反转标的

• 广电计量：当前PB为2.1x，管理优化，净利率有望改善，2024年或迎来盈利拐点。
• 谱尼测试：布局高净利率板块，已消化历史包袱，2024年盈利修复可期。

结论

全国第三次土壤普查正在加速推进，预计2024Q1-2025Q1为检测服务公司收入集中兑现期。资金保障到位，回款风险低，相关上市公司签单良好，有望在2024年实现收入持续增长。投资建议关注稳健成长及困境反转标的，同时注意行业竞争和地方财政压力带来的潜在风险。