20240229-银河期货-铝及氧化铝03月报_事件主导的波段行情_20页_2mb

铝及氧化铝2024年3月报分析总结

概述

2月份铝及氧化铝市场呈现事件驱动型走势，受制裁、罢工、供需等因素影响出现阶段性脉冲。3月展望方面，氧化铝价格预计震荡走弱；电解铝关注需求验证。

氧化铝

• 价格波动：2月受几内亚罢工刺激上涨至3300元/吨上方，随后现货松动，价格回到3200元/吨下方。
• 供需面：
  • 供应：氧化铝产能恢复至8600~8800万吨，利润水平高（平均盈利650元/吨），盈利空间较大。
  • 需求：地产施工不佳，但新能源、电力等支撑。
  • 供应端关注两会后矿山复产，预计过剩将压制价格。
• 交易策略：建议轻仓空单持有，同时采取部分高抛低吸操作，关注成本线3000元/吨附近的支撑。

电解铝

• 价格波动：2月价格窄幅震荡，主要受欧美制裁事件驱动，但基本面向好。
• 供需面：
  • 供应：进口窗口保持开放，进口量高位，国内产能恢复缓慢，库存结构偏低位。
  • 需求：地产偏弱，光伏、家电、新能源汽车表现积极。
  • 成本支撑：海外成本支撑明显，国内利润较高，但行业逐步面临海外成本重新压制。
• 交易策略：
  • 单边：区间震荡（18~20万元/吨），年底反弹策略适用。
  • 套利：在进口窗口亏损时布局反套；期现月间基差优化，正套暂持。
  • 行权策略：震荡行情使期权对冲更具优势。

短期展望

• 氧化铝：进口及供给恢复改善导致价格偏弱，两会后环保限产减弱可能加剧下行。
• 电解铝：政策扰动频繁，但地产数据、铝棒库存等数据支撑需求预期。需关注3月下旬去库节奏与旺季产销确认。