铝及氧化铝03月报：事件主导的波段行情-20240229-银河期货-20页_2mb

铝及氧化铝2月市场分析报告总结

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一、市场整体走势

氧化铝：呈现“事件刺激型”波段行情，2月在几内亚罢工及欧美制裁刺激下价格上涨至3300元/吨附近，但现货价格松动，截至报告收稿价格跌至3200元/吨下方，预计后市震荡走弱。
电解铝：受到事件驱动（如内蒙古企业断电停产、欧美制裁）的频繁刺激，价格小幅脉冲，但整体维持区间震荡，支撑位在18,000~20,000元/吨，美国铝业复产推迟等消息验证海外成本支撑。

二、核心观点与供需分析

氧化铝方面

• 供需格局：强现实、弱预期，海外供应恢复预期下高利润逐步压缩；1-2月全国运行产能8195万吨，供需尚有小幅缺口。
• 基差与仓单：前期低价消化14万吨过期仓单后，价格收敛；近期现货贴水推动三网价格下滑，预计仓单博弈逐步减弱。
• 展望：两会后供应修复，现货价格或回落至3000元/吨高成本线，期货价格趋向震荡下移。

电解铝方面

• 供需平衡：紧平衡格局延续，2024年全球消费增速处于低位，国内产能稳中有增，海外产能扩张停滞。
• 价格支撑：外盘成本支撑（LME铝价维持2100美元/吨以上），进口利润高位。
• 需求预期：新能源（光伏、汽车、电力）表现强劲，地产仍为最大担忧变量。

三、交易策略建议

氧化铝

• 主力思路：空单轻仓持有，震荡下移行情或延续，可尝试高抛低吸。
• 衍生品建议：持看跌期权或卖出跨式组合。

电解铝

• 单边策略：区间震荡，关注18,000~20,000元/吨支撑。
• 套利建议：
  • 海内外反套（在进口亏损期入场）。
  • 期现正套（关注国内库存与消费节奏配合）。
• 波动率策略：震荡背景下，期权交易以区间边界跨式替代趋势单。

四、关键数据图表（摘要）

五、作者承诺与免责

银河期货有色金属研究团队，持有期货从业资格编号F03090947，免责声明略。