20230713-浦银国际证券-美国核心通胀下跌或不会动摇7月加息决议_5页_853kb

美国通胀数据对7月加息决策的影响分析 | 浦银国际证券 | 2023年7月13日

核心结论

尽管6月美国核心通胀意外下滑，六项组合件运行中，如二手车价格下行、住房CPI下ددان等因素可能拉低通胀，但报告维持7月加息25个基点的预测，认为美联储不会因单月的通胀波动而停止加息。

关键因素分析：

1. 数据表现：

   • 6月核心CPI环比降至0.2%，低于预期；同比则降至4.8%；非农就业增长放缓，但平均时薪同比增速加快至4.4%
   • 车类商品CPI下降（-0.5%），住房类CPI开始下跌（与房价走势一致）
   • 服务项目类（如外宿和机票）近期可能回暖，难以持续支撑下行趋势

2. 决策依据：

   • 核心通胀率仍在2023年底前保持在3.5%以上
   • 实体经济韧性及劳动力市场压力使美联储倾向加息而非减息

3. 前瞻预测：

   • 建议投资者对9/11月加息的预期应保持灵活，若未来月核心通胀持续下滑，上调最后一次加息时间点的可能性存在。

风险提示

• 美联储紧缩周期可能引发金融危机
• 若核心通胀迅速下行，可能导致利率周期推进推迟

评级与分析师

• 分析师：金晓雯（PhD，CFA）
• 证券评级与行业评级标准附注*

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此报告仅提供信息用途，不构成投资建议或要约。