20251116-中泰期货-聚丙烯产业链周报_供需压力仍大_继续偏弱震荡_30页_1mb

聚丙烯产业链周报总结（2025年11月16日）

概览
本周聚丙烯市场供需压力仍大，整体呈现偏弱震荡态势。产量小幅增加，需求不及预期，库存小幅累库，成本端震荡为主，上游利润持续走弱。

产量与需求

• 本周国产量达82.22万吨，较上周增2.56万吨，未来两周检修减少，产量可能继续上升。表观需求量为82.30万吨，预计下周需求保持在83万吨水平。下游补货意愿转差，以消化前期库存为主。

库存

• 总库存增至90.42万吨，周环比增1.11%，预计下一周继续小幅累库。上游库存结构中，煤化工和PDH库存小幅变化，贸易商库存下降。

原料与成本

• 原油、煤炭、丙烷等原料价格震荡，成本端总体平稳。各类制PP成本小幅波动，油制PP成本降至6887元/吨，煤制PP成本维持7491元/吨，丙烷脱氢制成本上升至7488元/吨。

利润状况

• 上游利润普遍下行，原油制PP利润为-487元，煤制PP利润为-1491元，整体利润空间收缩。下游BOPP等利润亦偏弱，需求不振拖累整体盈利能力。进口利润倒挂，出口情况待观察。

策略建议

• 上中下游观点一致偏弱，建议单边持“偏弱震荡”策略，同时考虑卖出看涨期权以对冲风险。期现、月间、跨品种等策略暂无明确信号。

展望

• 新装置投产（如2024-2025年产能增加）可能加剧供应压力。关注下游需求恢复和进口出口动态，预计供需矛盾短期内难缓解。