20250211-紫金天风-苯乙烯周报_等待库存拐点_21页_3mb

苯乙烯与纯苯市场分析总结

核心观点

• 短期苯乙烯价格偏强：受估值支撑及节后需求复工和出口增加预期支撑，但因库存偏高限制上涨空间，预计短期宽幅震荡。
• 纯苯短期中性：供应偏高但下游需求支撑，预计短期内维持高位。

详细分析摘要

1. 纯苯市场

   • 供应方面：石油苯开工率维持高位，加氢苯利润不佳，供应压力较大。
   • 需求方面：苯乙烯、CPL和苯胺等下游需求强劲，综合开工率高于年度平均水平。
   • 库存情况：1月港口大幅去库，但隐性库存偏高；2月小幅累库；3/4月需关注检修与海外调油预期。
   • 区域差异：北美汽油需求好转，纯苯产量预期下降；西欧需求疲软，出口至美国；亚洲市场现货稳定，3月裕龙装置投产进一步增加供应。

2. 苯乙烯市场

   • 供应：开工率小幅回落，成品库存高企。
   • 需求：节后需求预计逐步恢复，但节前高利润压缩下游利润，需关注低利润下的负反馈。
   • 库存：华东港口库存节后仍累库，短期出货缓慢。
   • 价差及利润：苯乙烯价差维持偏弱，3-4月预期最强；POS装置利润虽好但偏低。

3. 主要风险提示

   • 原油及宏观不确定性：国际油价波动对市场有直接影响。
   • 地缘政治因素：如美国关税政策调整可能影响纯苯进口。
   • 装置检修变化：3/4月检修计划兑现情况会影响供需平衡。

4. 企业检修动态更新

   • 山东荣信、茂名石化、双良、燕山石化等多家企业计划检修，装置运行情况需密切关注。
   • 苯乙烯装置方面，部分企业如常州新阳出现检修或故障，市场供应或需求调整需按照实际变化动态跟踪。

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