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报告摘要

锡市场周度总结

核心内容概述

本周锡市场整体呈现震荡偏强走势，期货与现货价格均有不同程度的上涨，但市场交投清淡，现货市场出现“有价无市”现象。宏观面受美国PPI数据超预期影响，美联储降息预期受到压制，而国内政策层面则强调稳增长与防范风险。供应端缅甸复产及雨季结束推动锡矿进口回升，加工费小幅上涨，供应紧张局面有所缓解。冶炼端受原料库存偏低及检修影响，精锡产量受限。下游需求恢复缓慢，焊料企业采购意愿偏弱，导致库存上升与现货升水回落。技术面上，持仓增量与价格回升显示多头氛围偏强，预计锡价将偏强运行，上方关注47-50元/吨阻力位。

主要观点

1. 宏观政策与市场情绪

美国1月核心PPI环比增长0.8%，同比增速达3.6%，创2025年3月以来最快，表明通胀压力仍存，美联储降息预期受到打压。
国内政策强调“十五五”规划纲要草案和政府工作报告，提出扩大内需、优化供给、发展新质生产力，宏观面整体偏暖，对市场形成支撑。

2. 供应端分析

锡矿供应：缅甸复产推进及雨季结束，国内锡矿进口量回升，锡矿加工费出现小幅回升，供应紧张局面有所缓解。
精炼锡产量：受原料库存偏低及年末检修影响，精锡产量受限，供应端仍存在压力。
进口压力：印尼锡出口量有所增长，进口窗口逐步开启，进口压力增大，可能对国内市场形成冲击。

3. 需求端表现

下游需求：焊料企业节后逐步恢复，但采购意愿仍偏弱，现货市场交投清淡，出现“有价无市”现象。
库存变化：现货市场库存大幅回升，现货升水回落700元/吨，市场观望情绪浓厚。
LME市场：LME库存持稳，现货升水回升，显示海外市场需求有所回暖。

4. 技术面分析

期货市场：沪锡主力合约收盘价为444,010元/吨，环比下跌9,230元/吨；LME3个月锡价格为58,050美元/吨，环比上涨3,665美元/吨。
持仓变化：沪锡主力合约持仓量为49,947手，环比下降5,845手；期货前20名净持仓为-7,187手，环比下降1,863手，显示多头力量偏强。
技术预测：预计锡价偏强运行，上方关注47-50元/吨阻力位。

关键信息汇总

期货市场

数据指标	最新	环比
期货主力合约收盘价:沪锡(日,元/吨)	444010	-9230
LME3个月锡(日,美元/吨)	58050	+3665
期货前20名净持仓:沪锡(日,手)	-7187	-1863
主力合约持仓量:沪锡(日,手)	49947	-5845
上期所库存:锡(周,吨)	12253	+1239
上期所仓单:锡(日,吨)	11531	+113

现货市场

数据指标	最新	环比
SMM1#锡现货价格(日,元/吨)	434000	+4000
长江有色市场1#锡现货价(日,元/吨)	434010	+3240
沪锡主力合约基差(日,元/吨)	-14660	-17790
LME锡升贴水(0-3)(日,美元/吨)	19	+24

上游情况

数据指标	最新	环比
进口数量:锡矿砂及精矿(月,万吨)	1.76	+0.25
平均价:锡精矿(40%)(日,元/吨)	418000	+2000
平均价:锡精矿(60%)(日,元/吨)	422000	+2000
平均价:锡精矿(40%):加工费:安泰科(日,元/吨)	14500	0
平均价:锡精矿(60%):加工费:安泰科(日,元/吨)	10500	0