20221023-广发期货-有色金属期货锡周报_现货挺价力度减弱_个旧疫情影响消退_进口锡持续到货_短期锡价偏弱运行_18页_2mb

有色金属期货锡周报总结

核心内容

本周锡价整体偏弱运行，主要受美元指数走强压制，同时缅甸锡矿供应趋紧，国内进口锡持续到货，市场情绪偏悲观。下游消费端表现疲软，终端订单未见明显改善，库存小幅累库，预计短期内锡价将维持弱势。

主要观点

一、行情回顾

• 沪锡价格走势：截至10月21日，沪锡主力收于164100元/吨，周环比下跌12540元/吨，周跌幅为7.1%。
• 伦锡价格走势：伦锡3月收于18550美元/吨，周环比下跌1370美元/吨，周跌幅为6.88%。
• 持仓变化：沪锡持仓5.27万手，环比增加1.39万手。
• 价格驱动：价格下行吸引资金大量入场，市场情绪偏弱。

二、精炼锡供应端

1. 国内锡矿供应

• 8月产量：国内锡矿8月共生产50175.75吨，同比减少0.56%，但月环比增加23.39%。
• 锡矿价格：云南地区40%锡精矿价格为156500元/吨，周环比减少5500元/吨。
• 加工费：受矿端供应趋紧影响，云南地区加工费下调至20000元/吨。

2. 缅甸锡矿供应

• 进口量：8月国内锡矿进口量17227吨，环比减少5837吨，累计进口16.85万吨，同比增长36.08%。
• 缅甸进口：缅甸地区本月进口13820吨，环比减少3652吨。
• 供应预期：由于锡价走弱，部分缅甸低品位锡矿停止开采，且库存处于低位，预计后续进口量将持平或小幅减少。

3. 国内精炼锡产量

• 9月产量：国内精炼锡9月产量为15098吨，环比增长5.95%。
• 开工率：9月精锡企业开工率为64.03%，环比增加3.6%。
• 10月预期：受云南限电及个旧疫情扰动影响，预计10月精锡产量环比下降。

4. 云南地区开工率

• 云南地区：个旧疫情影响消退，云南地区冶炼厂开工率上升3.77%，达到68.63%。

三、精炼锡消费端

• 消费结构：中国精炼锡消费结构主要包括焊锡、镀锡板、PVC等。
• 焊锡企业开工率：9月焊锡企业开工率82.52%，月环比上升6%，受国庆前备货带动。
• 消费预期：尽管“金九银十”消费旺季来临，但终端订单未见明显改善，从业者预期偏悲观，预计10月开工率将小幅下降。
• 集成电路产量：9月集成电路产量有所增长，但未对锡价形成明显支撑。
• 镀锡板产量：镀锡板月产量维持稳定，对锡需求拉动有限。
• PVC产量：PVC月产量略有增长，但对锡消费影响不大。

四、库存及升贴水

• LME库存：截至10月21日，LME库存为4625吨，周环比增加50吨，小幅累库。
• 上期所库存：截至10月21日，上期所周报库存为2727吨，周环比减少27吨，同比增长63.1%。
• 社会库存：截至10月21日，精锡社会库存为4135吨，周环比增加133吨，同比增长78.08%。
• 现货升贴水：国内现货升水4875元/吨，周环比减少1125元/吨，挺价意愿走弱。
• 进口盈亏：精锡进口盈利9561元/吨，环比增加2002元/吨。
• 沪伦比：沪伦比值为8.75，维持内强外弱格局。

关键信息

• 美国通胀高企，美元指数走强对锡价形成压制。
• 缅甸低品位锡矿供应减少，预计后续进口量持平或小幅下降。
• 国内供应宽松，但需求疲软，库存小幅累库。
• 焊锡企业开工率有所回升，但终端订单未见明显改善。
• 现货挺价意愿减弱，进口窗口持续打开，升贴水走弱。
• 沪伦比维持内强外弱，进口盈利增加，但整体市场情绪偏弱。

风险提示

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