20240821-华创证券-宝丰能源-600989.SH-2024年中报点评_原料价格回落_二季度业绩改善明显_5页_515kb

报告摘要

宝丰能源（600989）2024年中报点评总结

股票代码：600989

核心摘要

业绩爆发式增长：2024年上半年营业收入达16897亿元，同比增长2909%；归母净利润3305亿元，同比增长4644%；扣非净利润3516亿元，同比增长4437%。
二季度业绩持续高增长：Q2营业收入867亿元，同比增长3639%；单季度归母净利润1884亿元，同比增长7580%。
驱动因素：主要受益于原料价格（特别是煤炭）回落带来的成本优势及产品价格上涨（如聚烯烃）。
分板块表现：
- 合成树脂板块（烯烃）：产品价格上行，外购原料煤价回落，价差显著改善，推动收益大幅增长。单吨盈利贡献提升。
- 焦化板块（双焦）：焦煤、焦炭价格双双下行，目前盈利处于历史低位，短期关注冬储补库可能带来的价格反弹，长期关注海外需求增长对焦煤格局的影响。
- 产销数据：EVA 能源利用率约86%，二季度销量环比增长明显。聚乙烯、聚丙烯销量环比变化较大。其他产品如焦炭销量环比增长显著。
重大进展与扩产：
- 内蒙项目进展顺利，已完成70%的投资支付，动力装置锅炉已点火，计划10月试产。
- 新疆项目环评首次公示，计划建设4×100万吨/年甲醇制烯烃装置，利用当地煤价、电价优势提升成本竞争力。
投资建议：维持“强推”评级，上调2024-2026年盈利预测，目标价2006元（基于17倍PE）。
风险提示：产能释放延迟、宏观经济复苏不及预期、煤炭政策变动等。