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白糖周报总结（2025.03.17）

一、核心内容概览

本周白糖期货市场整体呈现反弹上行趋势，内外盘均有所走强。国际方面，ICE原糖主力周涨幅达4.69%，国内郑糖主力周涨幅为1.86%。同时，市场总持仓量明显上升，显示投资者信心有所恢复。

二、主要观点

1. 国际市场动态

• 巴西供应端扰动：由于干旱影响，巴西中南部甘蔗单产同比下降，港口库存降至近十年低位（约460万吨，同比减少47.53%），市场担忧新榨季开榨前供应偏紧。
• 印度产量下调预期：印度ISMA将2024/25榨季预估产量从2725万吨下调至2640万吨，且出口配额已兑现60%-70%，市场对后续出口能力保持谨慎。

2. 国内市场动态

• 库存与生产：截至2月底，全国工业库存为496.45万吨（同比增加79.5万吨），但广西糖厂收榨进度加快，供应压力有所缓解。
• 进口利润倒挂：巴西配额外进口成本升至6662元/吨，国内外价差扩大至600元/吨以上，抑制进口积极性。

3. 现货市场情况

• 截至3月13日，全国食糖指数综合价为6180元/吨，较前一周上涨1元/吨。
• 广西糖网现货合同收市价为6025元/吨，较前一周上涨60元/吨。
• 国内榨季临近尾声，产量同比增产，但春节后进入消费淡季，现货行情相对清淡。

4. 重要数据汇总

• 泰国产量：截至3月12日，泰国2024/25榨季已产糖957.1万吨，同比增加101.7万吨。
• 全球供需预期：Datagro预计2024/25榨季全球糖市供应短缺310万吨。
• 巴西待装运糖量：截至3月12日，巴西港口待装糖船数量为47艘，较前一周增加8艘，待装运食糖数量为163.4万吨，较上周增加36.1万吨。

三、后市展望

综合分析，国际糖市在巴西和印度产量预期下降、出口能力受限的背景下，整体供需仍维持偏紧状态。而国内糖市在增产及消费淡季的双重影响下，供应相对宽松，短期内糖价或将延续区间震荡走势。

四、风险提示

• 本报告基于公开资料、第三方数据或实地调研，内容仅供参考，不构成投资建议。
• 国金期货有限责任公司对报告内容及最终操作不作任何担保。
• 报告中信息或所表达意见可能因市场变化而失效，投资者需自行判断并承担相应风险。