2023-12-04-美联储-股指期货月报_利空因素落地_国内市场或探底回升_10页_1mb

股指期货月报总结

市场表现回顾

11月份，国内市场股指期货呈现区间震荡走势，先扬后抑，受国内经济数据不及预期和政策等待指引影响。科技成长风格表现相对优异，主要指数如沪深300下跌2.14%，上证50下跌1.89%，中证1000上涨1.86%；股指期货方面，IF和IH下跌，IC和IM小幅上涨。资金面整体偏弱，沪深两市资金净流出约5844亿元，北上资金流出17.76亿元，显示投资者风险偏好较低。国际市场方面，美联储鹰派预期转向和十年期美债收益率下行改善了宏观氛围，但国内基本面持续偏弱。

宏观基本面分析

11月PMI数据不及预期，中国制造业PMI为49.4，非制造业PMI为50.2，表明经济基本面压力持续，需求修复缓慢，企业利润面临挑战。海外环境改善，美联储加息周期接近尾声，但通胀不确定性仍存；国内政策不确定性大，财政和货币政策逆周期调整预期存在，但落地时滞可能导致短期改善预期不足。政策刺激和季节性因素叠加，经济仍可能逐步修复。

观点与策略

报告预测12月市场有望探底回升，呈现震荡上行趋势，主要基于利空因素落地和风险偏好修复。操作建议轻仓持有指数多单，重点把握结构性轮动机会。风格方面，存量市场下偏好好大盘价值股票（如IF），基于年末政策预期和春节后经济修复，结构性机会为主。

风险提示

主要风险包括美联储延续鹰派操作、国内经济政策不及预期，可能导致市场波动加剧。