20161012-山西证券-医药生物行业月度跟踪报告_关注儿童用药_第三类体外诊断及创新医疗器械良好发展态势_19页_1mb

医药生物行业月度跟踪报告（2016年10月）总结

核心内容概述

本报告分析了2016年9月医药生物行业的市场走势、估值水平、经营数据及行业动态，并提出相关投资建议。报告指出，尽管整体行业下跌，但部分细分领域如儿童用药、第三类体外诊断及创新医疗器械表现出良好发展态势。

主要观点

• 行业整体表现：
  2016年9月医药生物行业下跌1.39%，跑赢沪深300指数0.85个百分点，排名申万一级行业第14位。其中，化学制剂及医药商业板块上涨，而医疗服务、医疗器械、生物制品、中药等板块下跌。

• 估值水平：
  行业PE（TTM）为44.47倍，高于沪深300指数的12.88倍，溢价率达245.26%。医疗服务板块估值最高，达89.05倍，但估值环比下降；中药板块估值偏低，仅为31.42倍。

• 个股表现：
  涨幅前十中，化学制剂板块占据四席，其中必康股份涨幅超20%。跌幅前十中，医疗器械板块的健帆生物及生物制品板块的溢多利跌幅均超20%，估值明显下降。

• 政策支持：
  多项利好政策出台，如儿童用药被纳入医保目录调整重点，医疗器械召回管理办法征求意见，以及医养结合试点单位发布等，推动行业良好发展。

• 行业动态：
  医疗器械注册数量增长显著，国产第三类IVD产品增长势头强劲；互联网+医疗成为推动分级诊疗的重要手段；28个部门联合惩戒食品药品严重失信者，强化行业监管。

• 并购趋势：
  中国医疗技术行业并购大幅增长，高值耗材和体外诊断成为并购热点，PE/VC和跨界收购增多，行业标的估值较高。

关键信息

一、市场走势

• 行业整体：9月下跌1.39%，跑赢沪深300指数0.85个百分点。
• 子板块表现：
  • 化学制剂：0.24%
  • 医药商业：0.09%
  • 医疗服务：-4.56%
  • 医疗器械：-1.19%
  • 生物制品：-1.26%
  • 中药：-1.95%

二、经营数据

• 医药制造业企业单位数：7342家，同比增长约293家。
• 资产总计：26617.1亿元，同比增长14.50%。
• 主营业务收入：17405.6亿元，累计同比增长10.0%；8月单月同比增长10.3%。
• 利润总额：1791.0亿元，累计同比增长13.9%；8月单月同比增长14.7%。
• 销售利润率：10.29%，同比增长0.36个百分点。

三、行业动态

1. 医疗器械召回管理办法：国家食药监局公开征求意见，加强行业监管。
2. 新农合跨省就医流程优化：国家卫计委发布规范，简化异地就医报销流程。
3. 分级诊疗推进：强调“强基层”及“基层首诊、双向转诊、急慢分治、上下联动”方针。
4. 互联网+医疗应用：四川等地推广互联网医疗，提升资源可及性。
5. 医疗器械注册增长：2016年上半年医疗器械注册数量同比增长28.4%，国产第三类IVD注册数量显著。
6. 过度重复药品整治：282种药品被提示为过度重复，监管加强。
7. 医养结合试点单位：40个市（区）入选第二批国家级试点。
8. 食品药品追溯体系建设：食药监局推动建立追溯体系，确保产品可查可追。
9. 医保目录调整方案征求意见：儿童用药被重点考虑，利好政策频出。
10. 联合惩戒机制：28部门合作，建立严重失信者动态名单。
11. BCG并购报告：中国医疗技术并购规模增长，高值耗材与体外诊断为焦点。

四、投资建议

• 儿童用药：建议关注葵花药业、健民集团、山大华特。
• 第三类体外诊断及创新医疗器械：推荐达安基因、迪安诊断、乐普医疗、理邦仪器。

风险提示

• 随大盘趋势波动风险
• 政策推出造成的行业压力风险
• 药品安全、医疗事件相关风险
• 投资达不到预期收益的风险

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 买入：相对强于市场表现20%以上
  • 增持：相对强于市场表现5%~20%
  • 中性：相对市场表现在-5%~+5%之间波动
  • 减持：相对弱于市场表现5%以下

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越市场整体表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

特别声明

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