20240827-中泰证券-喜临门-603008.SH-代加工及工程业务稳健_零售需求短期承压_4页

喜临门公司（603008）2024年中报分析总结

报告发布机构：中泰证券
评级：增持（维持）
市场价格：1444元
分析师：张潇、郭美鑫

一、公司基本面

喜临门公司为家具制造企业，主营业务包括自主品牌零售、工程及加工、跨境业务等。截至2024年上半年，公司总市值为547.26亿元，流通股为378.99亿股。

二、经营业绩分析

报告期内，公司实现营业收入39.58亿元，同比增长40.2%；归属于母公司净利润23.4亿元，同比增长51.4%；扣非净利润22.3亿元，同比增长51.2%。

• 季度表现：2024年第二季度营收219.6亿元，同比下降60.3%；归母净利润16.1亿元，同比下降6.4%。
• 财务效率：毛利率为34.77%（下降0.46个百分点），净利率为5.9%（上升0.06个百分点）。
• 费用控制：销售、管理、研发费用分别下降1.2%、0.5%、上升1.7%；财务费用同比上升主要由于汇兑收益增加。
• 现金流表现：经营活动净现金流净额为-174亿元，改善源自本期收款增加。

三、业务结构拆分

• 自主品牌零售业务：营收下滑至24亿元，同比下降59%，推测第二季度下滑明显。
• 工程及加工业务：分别增长至24亿和116亿元，同比增长率达536%和188%。
• 跨境电商业务：营收增长304%，品牌出海进程加速。

四、渠道与门店情况

2024年公司聚焦“深耕睡眠赛道”战略，重点关注喜眠子品牌拓展，截至上半年累计5,589家门店，其中喜眠品牌门店净增，喜临门专卖店则有所减少。

五、估值与投资建议

预计2024至2026年营业收入分别为922亿、1035亿、1156亿元，增长率分别为63%、122%、117%。净利润预计为56亿、64亿、73亿元，每股收益分别为1.48、1.69元。维持“增持”评级。

六、风险提示

• 原材料价格波动；
• 竞争加剧；
• 渠道拓展不及预期。

七、免责声明

本报告遵循证券行业标准，基于公开资料撰写，不构成投资建议，投资者需根据自身风险承受能力做出判断，市场有风险，投资需谨慎。

分析师：张潇、郭美鑫
报告日期：2024年8月27日