20240225-浙商证券-策略研究报告_AI投资时代_寻找现阶段牛股线索_16页_2mb

核心观点：市场进入历史底部区域，AI是核心牛股线索。当前AI处于主题投资阶段，2024年牛股集中在算力和运营商等基础设施环节，以及低算力应用如游戏或办公。历史规律显示，上游资源在主题阶段率先爆发，波段关键词从春节前的超跌修复转向春节后的主线。

投资框架：基于智能手机和电动车的历史，产业周期分为主题投资主导和盈利释放主导阶段，区分标志为爆款产品出现。AI当前主题阶段，上游如算力和运营商先于中下游崛起，盈利释放线索上游成长性强，重点关注运营商和算力。

AI展望：2024年上半年，AI牛股方向聚焦算力和运营商，低算力应用可跟踪。美股例子显示ChatGPT推出后算力股领涨；A股如光模块、服务器、CPU/GPU、运营商股涨幅高。盈利释放是关键，光模块、服务器、CPU/GPU、运营商环节2024年有望大幅增长。

风险提示：经济修复不及预期、产业进展不及预期、历史规律有效性减弱，可能影响AI投资机会。