20260521-联合资信评估-2026年一季度ABS市场分析_总量稳增结构分化_流动性表现向好_创新突破监管趋严_21页_1mb

2026年一季度ABS市场分析总结

核心内容概览

2026年一季度，我国资产证券化市场（ABS）整体发行规模平稳增长，结构持续优化。市场流动性表现向好，二级市场交易活跃度稳中有升。同时，监管政策趋严，推动市场规范发展，创新产品不断涌现。

一、一级市场运行情况

1. 发行概览

• 发行总量：2026年一季度ABS发行规模达4152.36亿元，同比增长7.14%。
• 中保登记注册：中保登记注册产品15单，注册规模643.60亿元，同比下降14.12%。
• 市场结构：企业ABS发行规模占比最高，达71.29%，ABN次之（20.88%），信贷ABS最低（7.83%）。
• 发行单数：企业ABS发行单数占比73.82%，信贷ABS为6.22%，ABN为19.96%。

2. 发行品类冷热不均

• 信贷ABS：主要由车贷ABS推动，规模同比增长显著。
• ABN：消费类、融资租赁、小微贷款及应收账款为主要发行品类，其中应收账款ABN发行规模同比增幅达62.91%。
• 企业ABS：融资租赁ABS占比最高（26.07%），消费贷款ABS占比大幅下降（13.54%），应收账款ABS占比明显上升（12.09%）。

3. 头部机构优势明显

• 信贷ABS：市场集中度高，前十大发起机构占比达84.59%。
• ABN：前十大发起机构占比达62.12%。
• 企业ABS：原始权益人仍以多元化为主，前十大原始权益人占比26.79%。

4. 证券特点

• 期限结构：企业ABS以3年以内为主，5年以上证券占比16.59%；信贷ABS以2年期以上为主，占比79.25%。
• 证券评级：以AAA_sf和AA+sf为主，占比达99.46%。
• 利率类型：以固定利率为主，占比95.75%；少数采用累进利率，主要为CMBS和类REITs等。

5. 利率分析

• 利率趋势：各期限高级别证券发行利率整体呈下行趋势，AAA_sf利率窄幅波动，AA+sf利率显著下降。
• 利差表现：短期限证券利差较低，中长期证券利差较高；车贷ABS利差整体偏低，基本为负利差；应收账款ABS和小额贷款ABS利差较高。

6. 存续证券表现

• 存续规模：截至2026年3月末，ABS市场存续项目4284单，存量规模3.30万亿元，较去年下降2.15%。
• 级别调整：2026年一季度有29只ABS证券发生级别调整，均为上调，主要因资产池质量提升和分层结构优化。

二、二级市场交易情况

1. 成交规模

• 整体成交：2026年一季度二级市场成交规模达0.39万亿元，剔除起息日2日内成交净价为100元的交易后为0.37万亿元，同比增长4.34%。
• 市场占比：企业ABS成交规模占比最高（69.48%），ABN次之（26.40%），信贷ABS最低（4.11%）。

2. 成交基础资产类型

• 信贷ABS：车贷和不良贷款交易最活跃，占比约48%和44%。
• ABN：消费贷、类REITs、应收账款及小额贷款为主要交易品种，合计占比约77%。
• 企业ABS：类REITs、应收账款、CMBS为主要交易品种，合计占比约56%。

3. 成交证券期限特征

• 期限分布：长券（10年以上）成交规模最大，占比30.63%；短券（1年以内）交易活跃，占比约40%。
• 市场集中度：
  • ABN：期限集中在2年以内，占比88%。
  • 企业ABS：期限集中在3年以内，占比84%。
  • 信贷ABS：期限集中在4年以内，占比70%。

4. 证券分档成交情况

• 分档结构：优先档、夹层档和次级档占比约为89%：7%：4%。
• 优先档：信贷ABS中车贷ABS和不良ABS占比高；ABN中消费贷类和类REITs类占比高；企业ABS中类REITs、应收账款和CMBS占比高。
• 夹层档：企业ABS中应收账款、CMBS和融资租赁成交活跃。
• 次级档：信贷ABS中不良ABS成交活跃；企业ABS中应收账款和小额贷款成交活跃。

三、监管动态

1. 境内资产境外ABS代币化监管指引发布

• 时间：2026年2月6日。
• 内容：证监会发布《关于境内资产境外发行资产支持证券代币的监管指引》，为境内资产跨境代币化ABS业务设立监管框架，明确禁止准入范围，规范市场秩序。

2. 个人贷款业务明示综合融资成本规定

• 时间：2026年3月15日。
• 内容：国家金融监督管理总局、中国人民银行发布《个人贷款业务明示综合融资成本规定》，要求金融机构、消金公司及助贷平台全流程明示贷款真实成本，推动消费贷ABS市场高质量发展。

四、市场热点

1. 消费金融ABS短期承压，但利好政策助力行业前行

• 发行规模：消费金融ABS发行规模683.71亿元，环比下降11.97%。
• 政策支持：促消费政策持续释放，消费贷贴息政策延长，助力居民信贷消费意愿提升。

2. 持有型不动产ABS持续放量，绿色资产发行环比上升

• 发行规模：持有型不动产ABS发行规模122.86亿元，同比增长1074.59%。
• 绿色资产：绿色持有型不动产ABS发行规模20.22亿元，环比增长135.12%。

3. 创新品类持续丰富，特色ABS加速落地

• 创新产品：2026年一季度ABS市场创新活跃，涵盖绿色能源、数据要素、先进制造、产业园区等多个领域，共发行6单首单项目。
• 代表性项目：
  • 全球首单持有型动力电池绿色ABS。
  • 全国首单“东数西算”绿色ABS。
  • 全国首单“智慧城市+绿色能源”数据资产ABS。
  • 全国首单乡村振兴叠加西部大开发战略的CMBS。
  • 全国首单技术产权科技创新资产支持证券。

五、总结

2026年一季度ABS市场在总量稳增、结构优化、流动性向好和创新突破的背景下，展现出积极的发展态势。然而，监管趋严对市场提出了更高要求，推动市场规范化和高质量发展。企业ABS持续占据市场主导地位，信贷ABS和ABN市场则呈现结构性调整。未来，随着政策的进一步落地和市场机制的完善，ABS市场有望实现更加健康、可持续的发展。