20231123-东证期货-东证化工套利观察第1期_13页_11mb

能源化工重要事项：
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近期化工板块市场走势

1. 表现偏弱：10月下旬以来，化工板块在商品反弹背景下整体表现较差，价格少有新高。
2. 估值扩张：受能源端油煤价格下跌影响，估值有所上升，但仍处于低位，多数品种盈亏平衡或微利，限制了估值空间。
3. 驱动不足：需求增长受消费品类扩能周期和地产下行拖累，价格缺乏上行弹性。

套利策略分析

1. 月差套利

• 沪胶1-5反套：受厄尔尼诺影响及轮储预期推迟，远月合约或走强，价差反套机会存在。
• MA1-5反套：国际供给恢复、国内供应回升，1-5价差或持续走弱。
• PVC3-5反套：高价仓单强制注销影响现货，预期3-5价差持续走弱。

2. 跨品种套利

• 玻璃-纯碱：玻璃供应回升、下游需求疲软，空头利润压缩机会可关注。
• 苯乙烯-纯苯：短期价差空间缩窄，需谨慎；中期需将仓位移至高位。
• PX-PTA：供需宽松下加工费低迷，建议逢高做空远月加工费套利。

风险提示

能源端价格进一步下行动能释放可能扰动化工市场，需密切关注国际原油及天然气价格变动。

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