20250708-东证期货-化工套利月报_东证化工套利观察（6月）_13页_4mb

报告内容总结

市场走势分析

2025年6月化工板块市场受能源端大幅波动影响，整体走势与原油价格高度相关。原油价格由于伊以冲突剧烈波动，国际原油先涨至接近80美元/桶，后回落至67美元/桶；国内动力煤价格在夏季高温后企稳。化工库存方面，PTA、烧碱、PVC、短纤和EG去库明显，瓶片和尿素累库；估值变化有限，EB和PX估值扩张，玻璃、纯碱和PVC维持低估值；产量环比涨跌互现，PX和EB产量因利润修复上升；需求方面，玻璃、纯碱和PVC表需负增长，而EB、MEG、尿素和PE表需增长。

跨品种套利机会

报告建议关注以下套利机会：

• 玻璃-纯碱跨品种套利：多价差头寸（多FG短仓SA），因玻璃需求承压、纯碱需求减弱。
• 瓶片-PTA-乙二醇跨品种套利：关注逢低滚动做扩瓶片加工费，受瓶片行业减产带动。
• PX-纯苯（BZ）跨品种套利：多PX空BZ，基于PX下半年去库预期，PX供需强于纯苯。

风险提示

主要风险包括能源端（如原油、天然气）大幅波动，潜在影响化工市场稳定性。