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东证化工套利观察月报总结（2024年5月13日）

1. 市场综述

• 化工板块走势：4月以来，化工板块整体以震荡为主，玻璃和纯碱表现突出。纯碱因需求扩张和供应缩减价格上涨，带动玻璃价格上涨，主要受益于光伏玻璃高投产和需求韧性。
• 库存与估值：多数化工品库存去库但幅度有限，PVC社会库存无明显去化。估值方面，多数品种仍处于低位，如PVC、烧碱、PTA在成本线附近甚至亏损；橡胶和甲醇利润则处于高位。

2. 套利策略

月差套利

• 苯乙烯6-7正套：短端供需强于远端，建议逢低操作，但需注意新增无贴水交割库带来的风险。
• 甲醇9-1反套：近端供需偏紧，但需警惕需求端负反馈及库存回归风险，建议在高位观望或逢高布空。

跨品种套利

• RU-NR降幅扩大：橡胶外需强于内需，预期内RP表现优于RU，建议做缩RU-NR。
• PTA加工费缩窄：装置检修修复后供需趋松，建议逢高做缩TA-PX加工费。

3. 风险提示

• 能源价格大幅波动将对化工板块构成显著扰动。

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