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能源化工套利观察第4期（2024年4月11日）

一、近期化工板块市场走势分析

3月以来，能源端走势分化，原油小幅走强，国内动力煤延续偏弱，化工板块整体呈现震荡格局。橡胶、苯乙烯偏强，玻璃偏弱。甲醇因港口库存偏低，在动力煤下跌背景下表现偏强，PVC和PTA库存创新高。尽管需求环比复苏，但高供给压力下多数品种库存未有效去化。估值方面，PVC和玻璃处于历史极低水平，而EB估值修复推动期价上行。

二、月差套利机会分析

• 玻璃5-1正套机会：中下游补库推涨近月，但远月供需压力仍存。短期关注正套机会，但需注意现货节奏和油价波动。

三、跨品种套利机会分析

1. TA-SC价差做阔：供需边际改善，PTA装置检修集中，聚酯负荷上升，促3价差走阔，需关注油价变化。
2. L-3*MA价差做扩：MTO利润支撑甲醇，内地至港口套利窗口打开，PE供需平衡改善，带动价差走扩。
3. EB-PX价差做缩：苯乙烯利润修复与纯苯需求回升，价差大幅走扩受限，建议阶段性止盈。

四、风险提示

能源端出现大幅波动，可能导致短期行情偏离研判方向。

五、投资建议

短期关注玻璃5-1正套、TA-SC价差做阔、L-3*MA价差做扩；中长期需关注供需格局变化和成本支撑。