20180820-天风证券-有色金属行业研究周报_钴锂补库行情可期_关注钢铁改性小金属和基本金属需求预期改善_18页_1006kb

报告摘要

有色金属行业研究报告总结

核心内容

2018年8月20日发布的证券研究报告指出，有色金属行业在经历半年的主动去库存周期后，产业链库存处于极低水平，随着动力电池装机量的持续增长，锂和钴的补库行情即将启动，价格有望反弹。报告还指出，钢铁改性类小金属如钼、锰、钒因需求集中度高和供给端受环保政策限制，价格强势有望延续。此外，基本金属如铜、铝、锌的需求预期改善，受土耳其贸易战及美国经济数据影响，价格回调，但随着H2基建需求回升和环保减产季到来，铝价有望企稳回升，铜锌价或止跌反弹。

主要观点

锂钴补库行情可期
- 2018年7月国内新能源汽车动力电池装机量同比增长29.01%，1-7月累计装机量同比增长125.98%，显示新能源汽车市场强劲。
- 随着装机容量在10月份大幅提高，电池厂采购需求将提前1-2个月，带动锂钴价格反弹。
- 推荐锂钴行业龙头：天齐锂业、华友钴业、赣锋锂业、寒锐钴业，关注盛屯矿业、西藏珠峰、江特电机。
钢铁改性类小金属表现亮眼
- 钼、锰、钒等小金属在有色金属整体表现较弱的背景下，表现突出，年初至今分别上涨23%、63%、59%。
- 钼的需求增速达15%，供给端受环保督查影响，产能难以复产，价格强势有望延续。
- 推荐金钼股份，建议关注*st钒钛（停牌中）。
基本金属需求预期改善
- 受土耳其贸易战影响，基本金属价格回调，但美国经济数据向好，铜供给端扰动（如自由港Grasberg产量缩减、Escondida罢工）和中国反制措施对供给造成影响，预计铜锌价格有望反弹。
- 铝价受氧化铝成本支持及库存回落影响，可能缓慢企稳回升。
- 推荐紫金矿业、江西铜业、中金岭南、西藏珠峰等基本面较好的铜、铝、锌品种。