20151011-招商证券-交通运输_招商_交_点之周报篇-TPP协议签署_关注自贸区主题_26页_1mb

交通运输行业周报总结（2015年10月11日）

核心内容

本报告为招商证券于2015年10月11日发布的交通运输行业周报，重点分析了交运板块的市场表现、行业数据及投资策略。

行业概况

• 交运板块表现：本周交运指数上涨3.3%，低于沪深300指数1.0%。板块内个股表现分化，74家上涨，16家未涨，1家下跌。
• 行业估值：截至2015年10月9日，交运行业最新PE为24.8倍，相对全部A股溢价35.5%，低于历史均值34.2%；最新PB为2.5倍，相对全部A股溢价16.9%，低于历史均值9.8%。
• 子行业表现：公交板块涨幅最大（7.16%），航运板块表现最差（仅上涨1.34%）；年初至今，物流涨幅最大（91.18%），铁路跌幅最大（11.35%）。

投资策略

• 板块推荐：本周重点推荐抗周期的高速公路和机场，以寻求相对收益。
• 主题关注：关注TPP协议签署带来的自贸区主题以及国企改革再次发酵带来的机会。
• 个股推荐：重点推荐东莞控股、深圳机场、春秋航空等个股。

风险警示

• 宏观经济风险：宏观经济大幅下滑可能对行业产生负面影响。

主要观点

一周行情回顾

• 宏观信息：

  • 9月外汇储备为3.51万亿美元，连续第五个月下滑。
  • 证监会即将公布全面支持新三板发展的文件，包括分层制度安排。
  • 央行强调加强预调微调，完善人民币汇率形成机制。
  • IMF指出中国需采取措施降低企业债务。

• 交运行业涨跌幅：

  • 沪深300指数上涨4.3%，申万交运指数上涨3.3%，落后1.0%。
  • 个股中，锦州港涨幅最大（17.00%），春秋航空跌幅最大（1.09%）。

• 行业估值状况：

  • 交运行业PE低于历史平均水平，PB也低于历史均值。
  • 航运子行业PE最高（56.03倍），铁路最低（12.38倍）。
  • 物流行业PB最高（4.76倍），高速公路最低（1.48倍）。

关键信息

市场概况

• 上市公司数量与市值：截至2015年10月9日，交运行业共有91家上市公司，总市值19403亿元，占A股总市值的4.16%。
• 融资情况：交运行业IPO融资总额为1265.02亿元，增发融资额为1657.37亿元。
• 营收与净利润：交运行业营业收入保持增长趋势，但增速在2010年后放缓。净利润因国际油价下跌而显著改善。

核心数据跟踪

航运

• 集运：CCFI综合指数下跌3.9%，SCFI下跌6.7%。
• 远洋干散：BDI、CDFI、BCI指数均下跌，BPI指数上涨8.6%。
• 沿海干散：CCBFI综合指数下跌2.4%。
• 远洋油轮：CTFI、BDTI指数下跌，BCTI指数微跌。

港口

• 全国港口货运吞吐量：8月同比增长1.9%。
• 地区差异：环渤海地区货运量下降3.9%，东部地区增长1.1%，东南地区增长0.4%，南部地区下降13.9%。

航空

• 市场指数：航空客、货运指数上涨，民航正班客座率和飞机日利用率保持稳定。
• 货运数据：2015年8月航空货运周转量同比增长6.12%。

机场

• 货运吞吐量：首都机场、白云机场、深圳机场等核心机场货运量均有所增长。

铁路

• 货运与客运：2015年8月铁路货运周转量同比下降17.3%，客运周转量同比增长8.3%。

高速公路

• 货运与客运：公路货运量同比增长5.8%，公路客运量同比下降0.9%。

物流

• 物流指数：Wind航空货运及物流指数上涨7.98%，PMI采购量略有下降。
• 行业投资：2015年1-8月交通运输行业固定资产投资累计完成28798亿元，同比增长18.6%。

附录信息

• 事件日历：包含重要宏观信息和上市公司重大事件日历。
• 历史PE和PB：提供交通运输行业历史PE Band和PB Band数据，供参考分析。

投资评级

• 公司短期评级：根据公司股价与沪深300指数的相对表现进行划分。
• 公司长期评级：根据公司长期竞争力与行业平均水平的对比进行划分。
• 行业投资评级：根据行业指数与沪深300指数的相对表现进行划分。

分析师信息

• 常涛：招商证券研究董事，交运行业首席分析师。
• 陈卓：招商证券交运行业分析师，团队曾获多项行业最佳分析师奖项。

重要声明

• 本报告由招商证券编制，基于合法信息，不保证其准确性和完整性。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 本报告可能涉及利益冲突，敬请投资者注意。