20260729-华泰期货-燃料油日报_盘面跟随原油端下跌_高低硫市场存在分化_7页_1mb

燃料油市场分析总结

核心内容

近期燃料油市场整体承压，受到原油价格下跌的影响，高硫与低硫燃料油均出现不同程度的回调。高硫燃料油期货主力合约上期所FU下跌6.06%，报2681元/吨；低硫燃料油INE LU下跌2.62%，报3156元/吨。市场情绪由地缘冲突推动的上涨逐渐回归理性，随着中东局势缓和，油价出现大幅回撤，带动燃料油市场同步走弱。

主要观点

高硫燃料油

• 市场表现：FU期货主力合约下跌6.06%，显示市场对高硫燃料油的预期较为悲观。
• 供需分析：中东发货恢复节奏快于其他成品油，但下游炼厂需求依然疲软。俄罗斯炼厂在7月进入检修高峰，短期内对市场有一定支撑，但后续供应可能逐步回升。
• 策略建议：中性，建议关注中东局势的进一步发展。

低硫燃料油

• 市场表现：LU期货主力合约下跌2.62%，但现货市场仍偏紧。
• 市场结构：海外柴油高估值对低硫燃料油组分形成分流，市场结构短期偏强运行。
• 策略建议：中性，关注中东局势对市场的影响。

关键信息

• 价格波动：高硫燃料油期货价格受原油影响较大，弹性显著；低硫燃料油价格相对稳定，但现货紧张仍支撑其价格。
• 市场结构：低硫燃料油因现货偏紧，市场结构短期偏强，而高硫燃料油则因需求疲软和供应回升预期，市场结构偏弱。
• 风险提示：市场存在地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期等多重风险。

图表概览

以下为关键图表概览：

• 图1-2：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格走势，反映市场供需状况。
• 图3-4：显示高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格，用于评估市场预期与现货价格之间的差异。
• 图5-6：呈现高硫与低硫燃料油近月月差，反映期货与现货价格关系。
• 图7-12：展示高硫燃料油期货主力合约及总成交持仓量，反映市场活跃度与资金动向。
• 图13-18：展示低硫燃料油LU期货主力合约及总成交持仓量，反映市场流动性与交易情况。

研究人员信息

本期分析由以下研究人员完成：

• 潘翔
  从业资格号：F3023104
  投资咨询号：Z0013188

• 康远宁
  从业资格号：F3049404
  投资咨询号：Z0015842

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