> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 燃料油市场分析总结 ## 核心内容 近期燃料油市场整体承压，受到原油价格下跌的影响，高硫与低硫燃料油均出现不同程度的回调。高硫燃料油期货主力合约上期所FU下跌6.06%，报2681元/吨；低硫燃料油INE LU下跌2.62%，报3156元/吨。市场情绪由地缘冲突推动的上涨逐渐回归理性，随着中东局势缓和，油价出现大幅回撤，带动燃料油市场同步走弱。 ## 主要观点 ### 高硫燃料油 - **市场表现**：FU期货主力合约下跌6.06%，显示市场对高硫燃料油的预期较为悲观。 - **供需分析**：中东发货恢复节奏快于其他成品油，但下游炼厂需求依然疲软。俄罗斯炼厂在7月进入检修高峰，短期内对市场有一定支撑，但后续供应可能逐步回升。 - **策略建议**：中性，建议关注中东局势的进一步发展。 ### 低硫燃料油 - **市场表现**：LU期货主力合约下跌2.62%，但现货市场仍偏紧。 - **市场结构**：海外柴油高估值对低硫燃料油组分形成分流，市场结构短期偏强运行。 - **策略建议**：中性，关注中东局势对市场的影响。 ## 关键信息 - **价格波动**：高硫燃料油期货价格受原油影响较大，弹性显著；低硫燃料油价格相对稳定，但现货紧张仍支撑其价格。 - **市场结构**：低硫燃料油因现货偏紧，市场结构短期偏强，而高硫燃料油则因需求疲软和供应回升预期，市场结构偏弱。 - **风险提示**：市场存在地缘冲突、宏观风险、关税风险、制裁风险、原油价格大幅波动、发电端需求超预期、欧佩克增产不及预期、船燃需求超预期等多重风险。 ## 图表概览 以下为关键图表概览： - **图1-2**：展示新加坡高硫与低硫燃料油现货价格走势，反映市场供需状况。 - **图3-4**：显示高硫与低硫燃料油掉期近月合约价格，用于评估市场预期与现货价格之间的差异。 - **图5-6**：呈现高硫与低硫燃料油近月月差，反映期货与现货价格关系。 - **图7-12**：展示高硫燃料油期货主力合约及总成交持仓量，反映市场活跃度与资金动向。 - **图13-18**：展示低硫燃料油LU期货主力合约及总成交持仓量，反映市场流动性与交易情况。 ## 研究人员信息 本期分析由以下研究人员完成： - **潘翔** 从业资格号：F3023104 投资咨询号：Z0013188 - **康远宁** 从业资格号：F3049404 投资咨询号：Z0015842 ## 免责声明 本报告基于可靠公开信息编制，不保证信息的准确性与完整性。报告观点、结论及预测仅反映发布当日判断，不同时期可能变化。投资者不应依赖本报告作出决策，而应独立判断。本报告版权为华泰期货研究院所有，未经书面许可，不得以任何形式使用或传播。 ## 联系信息 - **公司总部**：广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元，邮编：510000 - **联系电话**：400-6280-888 - **公司网址**：[www.htfc.com](http://www.htfc.com)