20250613-中泰期货-工业硅多晶硅周报_62页_4mb

工业硅供应分析

• 价格与成本：
  • 工业硅现货价格持平，新疆99硅出厂价维持在7500-7700元/吨，利润亏损持续扩大。
  • 原料价格下跌对工业硅成本产生下行压力，尤其是碳质还原剂价格下降。
• 产能与产量：
  • 新疆地区产能逐步恢复，但耗能政策限制复产节奏；西南丰水期复产预期较强。
  • 全国工业硅周产环比小幅增加0.9%，累计同比下降显著。

供需平衡：

• 供应端：新疆和西南地区复产逻辑运行良好，但整体供应端仍有压力。
• 需求：多晶硅产能扩张和有机硅产量增长暗含支撑，但终端需求尚未有效修复，库存压力上行。

工业硅需求方面

• 下游需求变化：
  • 多晶硅复产预期和出口政策变化对原材料采购形成支撑，但终端需求偏弱导致价格调整压力。
  • 有机硅DMC价差有所回落，区域及产业结构升级使其耐周期性变化更显著。
  • 铝合金及出口库存均出现分化，我国企业购买力分化明显。

风险提示

• 头部企业主动减产导致供需格局恶化；
• 能耗双控及光伏供给侧改革政策可能提前出台，影响产业链预期；
• 下游终端需求恢复不及预期。

综述：短期工业硅供需结构维持宽松，价格承压，但成本支撑存在，新疆厂商套保行为及丰水期复产将强化回补乐观预期；中长期来看，供需两淡，建议维持偏空策略。