【粤开策略深度】中特估助力，“一带一路”迎来多重催化-20230508-粤开证券-25页_1mb

投资策略研究总结

核心内容

2023年是“一带一路”倡议提出十周年，我国将举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛，标志着该倡议从理论构想向务实合作的进一步推进。在“和平与发展”背景下，峰会将成为推动“一带一路”高质量发展的关键节点，同时与“中特估”、“数字经济”等市场热点形成共振，为“一带一路”主题投资带来多重催化因素。

主要观点

• “一带一路”倡议在全球范围内持续扩大影响力，覆盖151个国家和32个国际组织，涉及交通、能源、通信等多领域合作。
• 峰会行情具有明显的事件驱动特征，指数在峰会召开前快速上涨，但随后出现回调，因此把握节奏是关键。
• 消费行业在峰会前后表现相对稳定，具有较好的持续性；基建和资源品行业则呈现“急涨急跌”特征。
• 2023年“一带一路”主题投资机会可归纳为“一节奏&二主线”，即把握峰会召开前的行情节奏，并关注两条主线：新老基建投资合力和商品贸易出口与配套。

关键信息

一、共建“一带一路”倡议十周年

1. 倡议发展与成效

   • “一带一路”倡议自2013年提出以来，已走过十年，覆盖全球151个国家和32个国际组织，合作范围不断扩大。
   • 合作国家以非亚欧为主，非洲、亚洲、欧洲、大洋洲、南美洲、北美洲均有参与。
   • 投资规模持续增长，2022年我国对“一带一路”沿线国家的非金融类直接投资达209.7亿美元，同比增长7.7%。
   • 贸易合作加深，2022年我国对“一带一路”沿线国家进出口总额达13.84万亿元，同比增长19.4%，占外贸总值的32.9%。

2. 重点项目

   • 中欧班列：联通中国108个城市和欧洲25个国家208个城市，2022年开行1.6万列，发送160万标箱，同比增长9%和10%。
   • 中老铁路：2021年12月开通运营，2023年一季度发送货物66.76万吨，同比增长261.65%，成为“一带一路”标志性项目。
   • 中巴经济走廊：涵盖港口、能源、交通等多领域，是“一带一路”建设的重要组成部分，推动中巴双边合作。

二、前两届峰会的要点

1. 第一届峰会（2017年）

   • 主题：“加强国际合作，共建‘一带一路’，实现共赢发展”。
   • 成果：5大类、76大项、270多项，包括基础设施、产业投资、金融合作等。
   • 行业表现：峰会前环保、建筑材料、家用电器等表现优异，会后金融、消费、能源和资源品相对抗跌。

2. 第二届峰会（2019年）

   • 主题：“绿色、数字、创新”。
   • 成果：6大类、283项，涵盖绿色发展、数字丝绸之路、创新合作等。
   • 行业表现：峰会前基础化工、煤炭等行业涨幅较大，会后食品饮料、美容护理等大消费板块表现较好。

三、2023年“一带一路”主题投资机会

1. 一节奏

   • 峰会召开前的时间段是投资窗口，需警惕短期兑现风险。

2. 二主线

   • 新老基建投资合力：建筑工程、电力设备和通信设备。传统基建仍为重要组成部分，但未来将逐步向绿色产业链和数字经济转移。建议关注具备海外业务布局和产能优势的龙头公司。
   • 商品贸易出口与配套：大消费、港口与物流。出口增长带动消费行业，建议关注食品饮料、家用电器、消费电子、新能源汽车等领域的龙头企业。同时，港口和物流等配套环节也将受益于贸易自由化和便利化。

四、风险提示

• 政策不确定性：各国政策变化可能影响合作进程。
• 外需疲软超预期：全球经济复苏不及预期可能压制出口。
• 地缘冲突超预期：地区局势变化可能影响合作环境。
• 国际合作不及预期：部分国家合作意愿不足可能限制发展。

行业配置建议

• 关注消费行业：食品饮料、家用电器、消费电子、新能源汽车等具备国际品牌和比较优势的龙头企业。
• 关注基建与设备行业：建筑工程、电力设备、通信设备，尤其是具备海外布局和产能优势的公司。
• 关注物流与港口行业：随着贸易自由化、便利化，相关配套环节将受益。

市场表现

• “一带一路”指数表现优于沪深300指数，具备较强的抗跌能力。
• 2023年3月出口数据远超预期，对东盟、非洲和俄罗斯等“一带一路”沿线国家出口保持高增速。
• “中特估”和“数字经济”成为市场热点，与“一带一路”主题形成联动效应。

分析师信息

• 分析师：陈梦洁，粤开证券首席策略分析师，执业编号：S0300520100001。
• 联系方式：电话：010-83755578，邮箱：chenmengjie@ykzq.com。

投资评级说明

• 股票投资评级：买入（>10%）、增持（5%-10%）、持有（-5%-5%）、减持（<-5%）。
• 行业投资评级：增持（>5%）、中性（-5%~5%）、减持（<-5%）。

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• 本报告基于公开信息整理，不构成投资建议。
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