20230523-东吴证券-_中特估_专题系列报告——_一带一路_交运物流篇（1）_26页_1mb

报告主题：聚焦“一带一路”和交运物流板块，结合“中特估”概念分析相关转债机会，探讨外资流入和出口结构调整对行业的潜在影响。

核心观点：

• “一带一路”作为新海外格局的强劲动能，推动出口和交运物流需求，相关转债估值处于低位，或随业绩修复回归合理水平。
• 北港转债：交易风格进攻，受益于“一带一路”和出口增长，溢价率高，有戴维斯双击潜力。
• 大秦转债：防御型底仓，高股息属性强，需关注需求修复和强赎风险。
• 招路转债：生命周期末期，条款博弈加剧，发行人有动机下修或强赎。
• 南航转债：底仓型进攻转债，业绩修复后具上行空间，关注条款博弈。
• 东杰转债：成长性强，结合α+β标签，市场热度提升预期，但交易属性较弱。
• 整体：外资配置和“中特估”催化可能提振配置资金，但需警惕条款条款相关风险。

风险提示：强赎风险、正股波动风险、发行人违约风险、转股溢价率主动压缩风险。建议投资者关注条款满足情况和业绩兑现进度，配置需谨慎。

• 转债摘要：揭示各标的的关键数据、交易风格和潜在机会，强调整合“一带一路”和交运物流的产业逻辑。