深度报告-20251214-东吴证券-储能2026年度策略_全球开花_开启两年持续高增新周期_107页_3mb

全球储能2026年度策略总结

核心内容概览

2026年全球储能市场将开启两年持续高增新周期，国内与海外需求共振，推动储能行业高质量发展。国内方面，容量电价补贴和商业模式创新显著提升储能项目的IRR，推动招标与备案量大幅增长；海外方面，美国AI数据中心的快速发展和欧洲政策支持共同驱动储能需求增长。储能产业链持续优化，大电芯集成降本，龙头厂商优势明显。

主要观点

• 国内储能需求高增：2025年1-11月国内储能招标190GWh，中标175GWh，备案量超1TWh，装机量同比增47%。预计2026年装机量将同比增长60%+，达到265GWh+。
• 商业模式创新：独立储能成为主流，具备容量电价补贴、峰谷价差套利、辅助服务收益等多元收入来源，经济性显著优于强制配储。
• 政策支持明显：国内多省份推出容量电价补偿政策，提供稳定的现金流，推动储能市场发展。美国FERC提案鼓励AI数据中心直连发电机组，加速并网流程。
• 美国AI数据中心需求爆发：AI算力增长带来电力需求激增，预计2026-2030年新增电力需求年复合增长4-5%。光储成为主要新增发电装置，储能需求显著增加。
• 低压直流架构兴起：AI数据中心采用低压直流供电架构，储能系统作为电能质量管理的关键组件，具备脉冲修复、负载波动平抑等优势。
• 产业链持续优化：大电芯集成降本10-15%，系统集成商格局优化，龙头厂商具备先发优势。

关键信息

国内储能市场

• 政策转变：从强制配储向独立储能转变，独立储能具备更优的收益模式。
• 经济性：独立储能IRR在8-15%之间，部分省份可达15%以上。
• 商业模式：储能资产+专业化运营+综合金融方案模式兴起，包括金租、EPC、设备销售等。
• 区域集中：内蒙古、新疆为2025-2026年装机主力，合计贡献40-50%装机。
• 装机预测：2025年预计装机163GWh，2026年预计265GWh，同比增长60%+。

美国储能市场

• AI数据中心需求：预计2026年新增AI算力40GW，对应储能需求约240GWh。
• 电力缺口：AI算力用电占总用电量22%，电力需求年复合增长4-5%。
• 发电结构：光伏装机占比逐年提升，预计2025年新增光伏装机33GW，占新增发电装机59%。
• FERC提案：推动大负荷并网流程提速，鼓励AI数据中心自建发电机组，降低电网升级成本。
• 低压直流方案：提升算力密度、降低PUE、减少电网冲击，成为AI数据中心新趋势。

投资建议

• 推荐大储厂商：阳光电源、宁德时代、海博思创、亿纬锂能、阿特斯、上能电气、比亚迪、科华数据、禾望电气等。
• 推荐户储/工商储厂商：德业股份、艾罗能源、锦浪科技、派能科技、固德威、禾迈股份、盛弘股份、科士达、昱能科技等。

风险提示

• 竞争加剧：随着市场需求增长，行业竞争可能加剧。
• 政策变化：政策调整可能影响储能收益模式。
• 可再生能源装机不及预期：可能影响储能需求增长。
• 海外政策风险：各国政策不确定性可能影响海外市场拓展。

关键数据汇总

储能产业链展望

• 大储产业链：2025年全球需求628GWh，2026年663GWh，增长持续。
• 电芯价格：2025年Q4价格底部反弹，2026年底价格反弹，总体上涨4-6分/wh。
• 系统集成商：特斯拉、阳光、比亚迪等企业表现突出，国内海博思创引领创新。
• 成本优化：大电芯集成降本10-15%，系统价格企稳。

储能应用趋势

• 用户侧储能：全球2025-2026年装机预计20GWh，保持10-20%增长。
• 工商储增长：欧洲政策推动，2025年预计装机6GWh+，全球增长90%。
• 低压直流架构：AI数据中心采用，提升系统稳定性与能效，降低PUE。

总结

2025-2026年全球储能市场将迎来新一轮增长，中国和美国作为主要增长引擎，分别通过政策支持与AI算力需求推动行业发展。储能产业链持续优化，大电芯集成、金融创新等模式助力行业高质量发展。随着技术进步与政策完善，储能市场有望在未来几年保持高景气度，成为新能源领域的重要增长点。