20240513-国富期货-_国富棕榈油研究周报_MPOB报告偏空_棕榈油维持弱势_19页_3mb

棕榈油研究周报总结（20240513）

核心内容概述

本周棕榈油市场整体偏弱，受MPOB报告偏空影响，马棕价格先扬后抑，国内棕榈油价格亦呈现先涨后跌的走势。供应端季节性增产导致产地库存压力上升，需求端则因棕榈油性价比丧失而受到抑制，但随着性价比逐步回归，中印等国的补库需求或将对后期价格形成支撑。

主要观点

• 国际市场表现：

  • BMD马棕价格周内下跌0.83%，受累于4月报告偏空及市场对累库预期的交易。
  • MPOB报告显示4月马棕产量环比增加7.86%，出口环比下降6.97%，国内消费环比减少8.25%，导致期末库存增加1.85%，整体报告偏中性略空。
  • 5月出口预测显示，主要出口市场如欧盟、中国、印度等均出现环比下降，其中24度和33度棕榈油跌幅较大。

• 国内供需情况：

  • 国内棕榈油价格先涨后跌，周初受竞品植物油上涨及现货放量影响，后期受累库预期压制。
  • 本周棕榈油成交放量，周度成交总量达13530吨，环比增长260%。
  • 棕榈油库存小幅去库，全国重点地区商业库存环比减少1.90%，同比减少36.99%。
  • 进口利润有所改善，6月买船增加，国内阶段性紧张局面有所缓解，但产地库存压力将逐步传导至国内。

• 天气与产量：

  • 马来西亚产区天气不均，北部降水低于正常，南部降水高于正常，未来一周整体降水增加，可能对产量产生一定影响。
  • 印尼产区降水总体充沛，但部分区域如加里曼丹岛南部降水减少，整体产量与出口量环比下降，库存增加。

• 油脂价差与基差：

  • 棕榈油基差承压，主要由于产地库存压力加大。
  • 国际豆棕、菜棕、葵棕价差均出现调整，反映不同油脂品种之间的相对价格变化。

关键信息

1. MPOB报告数据

2. 马棕5月出口预测

3. 国内棕榈油成交与库存

• 成交情况：本周棕榈油周度成交总量为13530吨，环比增加260%。
• 库存情况：截至5月3日，全国重点地区棕榈油商业库存为45.945万吨，环比减少1.90%，同比减少36.99%。

4. FOB报价

• 马来西亚24度棕榈油FOB报价有所下调，6月船期外商报价较周初下降近20美元/吨。
• 印尼24度棕榈油FOB报价亦有所调整，反映市场对供应和需求的预期变化。

结论

当前棕榈油市场面临供应端增产压力与需求端疲软的双重影响，短期内价格承压。然而，随着棕榈油性价比优势逐步回归，下游补库需求可能为价格提供支撑。国内阶段性紧张局面已有所缓解，但需警惕未来库存压力向国内传导的风险。总体来看，市场仍以震荡偏弱为主，关注后续供需变化及政策动向。