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锡市场分析总结

核心内容概述

本报告主要分析了锡市场在期货、现货、上游、下游及行业消息等方面的最新数据与趋势，结合宏观与基本面因素，对市场走势进行了总结与展望。

一、期货市场

主要观点：

• 沪锡主力合约收盘价为394700元/吨，环比上涨12700元/吨。
• 3月-4月合约收盘价环比下跌800元/吨，跌幅190元/吨。
• LME3个月锡价格为49230美元/吨，环比下跌585美元/吨。
• 沪锡主力合约持仓量环比减少920手，显示市场参与者情绪趋于谨慎。
• 期货前20名净持仓为-5489手，环比增加175手，显示空头力量略有减弱。
• 上期所库存环比下降1718吨，显示市场供应紧张。
• 上期所仓单环比增加131吨，库存管理有所改善。

二、现货市场

主要观点：

• SMM1#锡现货价格为388700元/吨，环比上涨3000元/吨。
• 长江有色市场1#锡现货价为387950元/吨，环比下跌2140元/吨。
• 沪锡主力合约基差为3700元/吨，环比上涨14380元/吨。
• LME锡升贴水为-159美元/吨，环比下跌3美元/吨，显示现货市场相对期货市场贴水有所扩大。

三、上游情况

主要观点：

• 锡矿进口量回升至1.76万吨，环比增加0.25万吨。
• 锡精矿价格有所上涨，40%品位锡精矿均价为374700元/吨，环比上涨3000元/吨。
• 加工费维持稳定，显示供应端对价格的支撑有限。
• 60%品位锡精矿均价为378700元/吨，环比上涨3000元/吨，加工费为10500元/吨，环比持平。

四、下游情况

主要观点：

• 焊锡条价格为246370元/吨，环比上涨1480元/吨，显示需求回暖。
• 镀锡板产量为152.87万吨，环比增加13.87万吨。
• 出口数量为14.29万吨，环比减少0.45万吨，显示出口压力有所增加。

五、行业消息

1. 中国央行第四季度货币政策执行报告：继续实施适度宽松的货币政策，将常态化开展国债买卖操作；居民资产配置调整不意味着流动性出现较大变化；物价呈现积极边际变化，将持续加强货币政策与财政政策的协调配合。
2. 美国12月零售销售表现：环比增长意外停滞，低于11月0.6%的增速，也低于预期0.4%。假日消费动能疲软，13个零售类别中有8个出现下滑，低收入群体支出乏力。

六、观点总结

• 宏观面：美国12月零售销售增长停滞，假日季尾消费疲软；十年期美债收益率创近一个月新低，美元指数再创逾一周盘中新低。
• 基本面：
  • 供应端：缅甸复产推进叠加雨季结束，国内锡矿进口量回升，一季度预计继续增加；锡矿加工费出现小幅回升，供应紧张局面有所缓解。
  • 冶炼端：多数企业原料库存偏低，处于亏本状态，年末检修增多导致精锡产量受限，但年后存在产量回升压力。
  • 进口端：印尼锡出口量增长，进口窗口逐步开启，进口压力增大。
  • 需求端：AI领域发展前景强劲，将带动焊锡需求明显增长；锡价回落，下游采购氛围回暖，库存下降明显，现货升水回升至2000元/吨；LME库存持稳，现货升水回升。
• 技术面：持仓持稳，价格回升，多头氛围偏强。
• 展望：预计沪锡短期调整偏强，关注40万关口。

七、免责声明

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八、研究员信息

• 研究员：陈思嘉
• 期货从业资格证：F03118799
• 期货投资咨询从业证书号：Z0022803