20230724-国都证券-国都投资研究周报_27页_1mb

市场研判：基本面预期待提振，政策面效应待释放

最近表现

市场钝化明显，指数缩量震荡，受基本面偏弱及政策不确定压制，Q2经济同比基础走低，但PMI、信贷等指标环比改善，政策持续发力下有望推动指数底部反弹。7月政治局会议可能释放稳增长信号，提升市场预期。

中期展望

熊末牛初转承阶段。防御货币环境下估值压缩已边际改善，盈利曲线底部回升推升配置价值。重点关注TMT；稳增长政策落地下，地产链（房、建材、汽车、家电）、新能源汽车修复行情可期。

投资策略：结构为王，中期发力

1. 结构主线：中报角度配置科技成长（TMT）、消费端（新能源车、医疗器械、高线城市本地消费）和地产链修复；政策出力前，主题性反弹回暖概率最大。
2. 风口选择：
   • AI+、国产化进程（半导体、军工电子、工业母机）；
   • 锋利市场：白酒（高端/次高端）、医疗机构、专业精细化工；
   • 避守策略：电网、铁路轨交、磷酸铁锂储能备库。

风险预警：需求趋弱叠加政策预期

海外扩张风险（经济衰退、贸易摩擦连续超预期），国内信用收缩（企业和居民杠杆敏感度可控）。（注：本报告仅供市场参考，策略风险全数置前。）