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报告摘要

2022年4月12日的《勝利早報》聚焦於港股、A股及海外市場的短線機會與市場觀點。報告指出，全球市場面臨多重壓力，包括美國加息政策、國際局勢緊張以及中美利差倒掛，但同時也預期中國經濟將在政策支持下逐步恢復，市場有望在中期走強。

公司簡介：中國最大的藥品及醫療保健產品分銷商及供應鏈服務商。
推薦理由：
- 擁有國內最強的藥品分銷網絡與供應鏈網絡。
- 經過多輪藥品集采，市場地位遠超同行。
- 2021年收益達5,210億元人民幣，按年增長14.2%，符合市場預期。
- 估值低，股息率高。
投資建議：
- 買入價：HKD 17.8
- 目標價：HKD 21
- 止損價：HKD 16.8
披露：本公司所管理資金或撰寫此等概況人員于2022年04月11日未持有1099.HK。

全球市場表現：
- 美股三大指數全線下跌，均跌破20日線。
- 納指跌幅較大，科技股普跌。
- A股與港股均大幅下跌，物流、農業股表現強勢，新能源汽車、半導體等成長股走弱。
市場風險因素：
- 美聯儲持續釋放鷹派言論，美國10年期國債收益率高達2.785%，壓低風險資產估值。
- 俄烏衝突未見緩和，國際局勢緊張，市場需謹慎。
市場支撐因素：
- 各國取消疫情限制後，實體經濟強勢復蘇，可為加息、通脹等不利因素提供托底。
- 中美貨幣政策相反，導致中美利差收窄，十年期國債首次出現倒掛，加劇人民幣貶值壓力及A股與港股估值壓力。
- 中國社融、新增貸款數據好於預期，顯示經濟維穩力度加大。
政策預期：
- 為實現5.5%的經濟增長目標，央行降准降息為大概率事件。
- 國家將推出更多穩經濟與市場的措施，並對之前影響實體經濟的監管政策進行糾偏。
行業配置建議：
- 穩經濟見效快的房地產、基建產業鏈有望走出獨立強勢行情。
- 疫情受損行業如酒旅、餐飲、影視傳媒等，預計將迎來估值修復。

社融與貸款數據：
- 3月社會融資規模增量4.65萬億元，創單季歷史新高。
- 3月M2同比增速為9.7%，M1增速為4.7%。
- 3月新增人民幣貸款3.13萬億元，為歷史新高。
CPI與PPI數據：
- 3月CPI同比上漲1.5%，環比持平。
- 食品價格下降1.5%，其中豬肉價格下降41.4%。
- 3月PPI環比上漲1.1%，同比上漲8.3%。
政策支持：
- 證監會、國資委、全國工商聯提出12條舉措支持上市公司發展。
- 支持上市房企轉型，免除部分費用，鼓勵股份回購與現金分紅。
中美利差倒掛：
- 中美10年期國債利差倒掛，為2010年來首次。
- 人民幣貶值壓力增加，A股與港股估值壓力上升。
遊戲行業解封：
- 國內遊戲版號重啟發放，涉及多家上市公司。
- 行業或迎來觸底反彈，中概股遊戲股普遍上漲。

中金研報：
- 美團外賣業務增長承壓，但對長期訂單目標有信心。
- 維持「優於大市」評級，目標價265港元。
瑞銀報告：
- 將小米目標價下調至15港元，評級「中性」。
- 下調小米2022-2023年每股盈利預測9%和7%。
- 認為小米股價已反映全球手機需求疲軟、俄烏衝突及內地疫情等因素，關鍵催化劑為需求改善。