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大越期货甲醇早报总结（2021-03-12）

核心内容概览

本报告为大越期货投资咨询部发布的甲醇市场早报，重点分析了甲醇现货价格、期货市场动态、库存情况、成本利润结构、装置检修及国际供需情况，为投资者提供市场走势参考。

主要观点

1. 市场基本面

• 港口市场：近期港口市场大幅走跌，内地与港口套利窗口逐步关闭，整体交投较为谨慎。
• 需求面：短期内需求面缺乏利好提振，局部仍有下滑预期。
• 供应面：随着春检展开，部分地区供应收缩，对价格形成一定支撑。
• 区域走势：预计下周内地市场或呈现区域性行情，而港口市场因内地货源流入受限，基差有所走强，下滑幅度收窄。

2. 基差分析

• 3月11日江苏现货价：2410元/吨，基差为-50元/吨，盘面升水。
• 价差结构：
  • 中国-东南亚价差为-80元/吨，保持稳定。
  • 进口价差为-19元/吨，较前值下降44元/吨。
  • 江苏-鲁南价差为-50元/吨，江苏-河北价差为-65元/吨，江苏-内蒙古价差为-50元/吨。

3. 库存情况

• 华东港口库存：截至3月11日为48.5万吨，较上周减少6万吨。
• 华南港口库存：截至3月11日为14.42万吨，较上周减少0.92万吨。
• 整体库存：华东、华南港口甲醇社会库存总量为61.94万吨，较上周下降0.98万吨。

4. 期货市场动态

• 期货收盘价：2460元/吨，较前值下跌10元/吨。
• 主力合约持仓：主力持仓多单，且多单增加，偏多信号。
• 盘面走势：20日线偏平，价格在均线上方。

5. 供应与成本结构

• 全国甲醇负荷：75.45%，较上周下降0.93%。
• 西北负荷：86.87%，较上周下降0.34%。
• 生产利润：
  • 煤制甲醇：利润维持在227元/吨左右，周涨跌为+155元/吨。
  • 天然气制甲醇：利润稳定在540元/吨左右，周涨跌为+115元/吨。
  • 焦炉气制甲醇：利润上涨至590元/吨，周涨跌为+85元/吨。
• 进口成本：2429元/吨，较上周下降5元/吨。

6. 需求端分析

• 传统下游产品：
  • 甲醛：现货价格1300元/吨，周涨跌为+4%。
  • 二甲醚：现货价格3350元/吨，周涨跌为+8.06%。
  • 醋酸：现货价格6500元/吨，周涨跌为0%。
• 生产成本与利润：
  • 甲醛：生产成本为1257元/吨，利润为43元/吨，周涨跌为+12元/吨。
  • 二甲醚：生产成本为3481元/吨，利润为-131元/吨，周涨跌为+129元/吨。
  • 醋酸：生产成本为2526元/吨，利润为3975元/吨，周涨跌为+44元/吨。
  • MTO装置：现货价格9950元/吨，利润为738元/吨，周涨跌为+356元/吨。

7. 装置检修情况

• 国内检修：
  • 西北地区多企业因能耗双控、环保限产、原料不足等原因进行降负或检修。
  • 内蒙荣信、新奥二期、西北能源等企业计划检修或已部分重启。
  • 华北、华中、西南地区部分企业因故障或计划检修而暂停生产。
• 国际检修：
  • 伊朗ZPC、FPC等企业计划4月检修，Kaveh装置目前停车。
  • 沙特、阿曼、马来西亚、印尼、美国等地部分企业装置运行平稳或检修中。

关键信息

价格变动

• 江苏甲醇现货价：从3月5日2490元/吨降至3月11日2410元/吨，周跌幅为3.21%。
• 进口成本：从2434元/吨降至2429元/吨，周跌幅为1.46%。
• 期货收盘价：从2470元/吨降至2460元/吨，周跌幅为4.32%。

供需影响

• 供应收缩：内蒙等地因能耗双控及提前检修导致供应收缩，支撑价格。
• 需求恢复：3月传统需求或逐步恢复，常州烯烃预计3月底或4月重启。

操作建议

• 短线操作：甲醇预计跟随原油震荡走高，短线操作区间为2440-2520元/吨。
• 长线持有：建议多单轻仓持有。

结论

甲醇市场短期内受供应收缩及需求逐步恢复影响，价格走势趋于稳定，局部支撑明显。外盘供应恢复有限，进口增量或相对可控。建议投资者关注国内供应变化及原油走势，短线操作可参考2440-2520元/吨区间，长线可轻仓持有多单。同时，需密切关注国内及国际装置检修进度及市场供需变化。