20250516-瑞达期货-宏观市场周报_27页_1mb

报告摘要

瑞达期货研究院本周报告梳理了宏观市场、股票债券、大宗商品、外汇及经济数据等关键信息，并提出相关配置建议。核心观点如下：

市场动态
- 股票：A股主要指数本周冲高回落，除科创板块外均小幅上涨。四期指分化明显，大盘蓝筹股表现强于中小盘股。中美日内瓦关税谈判达成后，市场风险偏好回升，但随着情绪释放，周三IM、IC率先回落，周四五日四期指全线下跌。市场成交活跃度较前周略有下降。
- 债券：10年期国债收益率上行5bp至167%，国债期货集体下跌，TS、TF、T、TL主力合约分别下跌0.08%、0.35%、0.53%、1.21%。DR007加权利率回升至1.6%。中美贸易缓和、利空出尽导致债市震荡走弱。
- 大宗商品：Wind商品指数周跌幅3.69%，受国内PPI下行抑制。预计在充分反映宏观利好后回落。美元因美联储鹰派立场和经济数据放缓陷入多空拉锯，欧元震荡运行。
- 外汇：欧元兑美元周跌幅0.3%，美元指数震荡，美欧利差走阔。
宏观经济数据
- 中国：4月M1同比增长15%（环比下降0.1%），M2同比增长8.0%（环比上升1.0%）。新增社融11.6万亿元（略低于预期），人民币贷款884亿元（同比少增2465亿元）。显示实体经济需求偏弱，企业融资意愿不足。
- 美国：4月CPI年率2.4%（环比下行0.1%），核心CPI持平。PPI年率3.4%（环比下行1.2%）。非农就业报告稳健，缓解通胀“滞胀”担忧。
- 欧元区：第一季度GDP修正值1.2%（前值1.2%），工业产出增长1.1%。通胀压力缓解推动欧央行降息预期下行。
- 英国：第一季度GDP初值1.5%（修正值1.2%），制造业产出环比下降0.5%。4月失业率4.6%。
重要政策与事件
- 中国：5月14日起调整对美加征关税，将原34%税率降至10%，暂停24%关税90天，同时降低包裹邮件从价税率。
- 美国：撤销对华91%关税，调整为34%并暂停部分税率。关税相关不确定性可能影响经济增长与通胀。
- 欧洲央行：因美国政策不确定性高，强调需谨慎应对贸易动荡。
- 英国：与美国就航空航天业达成零关税协议，增加汽车出口配额。
- 中国七部门：联合发布科技金融政策，涵盖创业投资、货币信贷、资本市场等7大领域，提供15项举措支持科技创新。
配置建议
- 股票与债券：建议谨慎观望，关注政策导向与经济数据变化。
- 大宗商品：逢高做空，因宏观利好释放后可能回落。
- 外汇：对美元短期继续观望，欧元震荡运行。
下周关注重点
- 中国：公布4月社零、工业增加值、固定资产投资数据；年内贷款市场报价利率调整。
- 欧元区：发布4月CPI数据及5月制造业PMI。
- 英国：公布4月CPI、零售销售数据及消费者信心指数。
- 美国：发布5月制造业PMI、初请失业金人数等数据。