20230731-宝城期货-动力煤月报_旺季尾声临近_8月动力煤压力显现_14页_958kb

动力煤月报总结

• 价格走势：
  7月动力煤价格小幅反弹，截至24日，秦皇岛5500大卡动力煤平仓价875元/吨，月内上涨45元/吨。外贸煤整体震荡，高卡煤偏弱，欧洲和印尼市场支撑有限，全球煤价旺季特征不明显。

• 供应端：
  6月全国原煤产量39亿吨，同比增25%；进口煤及褐煤3987万吨，同比增1101%。7月产地安监加码，山西、内蒙限产减产720万吨，但进口仍维持高位，供应矛盾不显著。

• 需求端：
  6月全社会用电量同比增长39%，7月上旬电煤日耗创新高后回落。非电行业：甲醇大修、焦化亏损、粗钢压减预期拖累需求；发电结构中水电替代效应减弱，火电占比回升。

• 库存与基本面：
  截至7月24日，环渤海9港库存25585万吨，同比高93万吨；25省电厂库存12282万吨，同比增近2000万吨，高库存抑制煤价弹性。

• 后市展望：
  8月预计延续偏强震荡，旺季过后煤价重心下移。核心观点强调供应端扰动暂缓与高库存对价格反弹空间的限制。