20210801-天风证券-可转债市场周报_震荡行情下哪些转债更有机会__9页_1mb

震荡行情下哪些转债更有机会？总结

核心内容概述

在2021年8月1日发布的可转债市场周报中，分析师对震荡行情下的转债投资机会进行了深入分析。整体来看，市场波动明显，主要股指及转债指数在前半周连续下跌，但小盘指数和中证转债表现相对较好。尽管市场风险偏好较高，转债估值仍处于较高水平，且部分小体量转债表现波动较大。

主要观点

市场走势

• 上证指数下跌4.31%，创业板指下跌0.86%，国证2000下跌1.83%，中证转债微跌0.88%。
• 本周转债市场整体呈现跌多涨少的格局，但部分行业和个券表现较好。
• 本周转债日均成交额和A股日均成交额均创下新高，显示市场活跃度较高。

策略建议

1. 关注中报业绩向好的行业或标的：中报业绩表现良好甚至超预期的行业或标的，具有较高的投资机会。
2. 重视安全边际，挖掘双低转债：双低转债（价格≤120元、溢价率≤30%）具有较好的安全边际，部分标的还存在下修可能，具备超额收益潜力。
3. 适度关注估值合适的高弹性标的：对于估值合理的高弹性标的，可适当关注，但对前期涨幅较大、估值已高的标的，短期内应谨慎回避。

行业表现

• 电气设备、电子板块：仍受市场追捧，但内部出现分化，部分标的涨幅回落，说明市场对具体标的的选择更加谨慎。
• 上游行业：如化工、有色金属表现相对较好。
• 下游行业：如医药生物、轻工制造、食品饮料等也有一定表现，但需关注其基本面变化。
• TMT行业：整体表现分化，通信和传媒板块上涨，但部分个股表现较差。

政策影响

• 流动性政策：预计维持中性偏宽松，有利于优质转债反弹。
• 行业方向：新能源和国产替代仍将是高景气行业，具备长期投资价值。

关键信息

重点建议关注的转债

• 洁美转债
• 川投转债
• 盛虹转债
• 彤程转债
• 苏银转债
• 齐翔转2
• 中装转2
• 三花转债
• 荣泰转债

市场波动与策略

• 双低策略占优：4月份以来双低转债表现较好，但7月份双高转债涨幅较大，主要因为其规模较小，易受游资或机构交易影响。
• 市场分化明显：热门赛道标的估值较高，市场对具体标的的选择更加谨慎，板块利好对标的持续上涨推动有限。
• 安全边际与基本面：投资者应重视安全边际，选择基本面稳健、业绩确定性高的标的。

估值与收益情况

• 转债价格与溢价率：截至7月30日，转债均值达132.94元，溢价率27.29%，均位于历史较高水平。
• 双高转债表现：7月份双高转债整体收益率达4.86%，但主要由规模较小、流动性强的标的带动，不具备持续性。

附：重要数据

转债发行进展

• 本周有多家公司通过董事会或股东大会审议转债发行方案，包括贵州轮胎、小熊电器、旭升股份等。
• 证监会已受理部分转债项目，如上纬新材、杭锅股份、科沃斯等。
• 闻泰转债（86亿元）和隆华转债（7.99亿元）发布发行公告。

重要股东减持情况

• 本周有世运电路等公司发布减持公告，显示部分大股东对转债的持有比例有所下降。
• 多只转债如艾华转债、好客转债、宏辉转债等，大股东持有比例显著下降。

风险提示

• 权益市场下跌
• 新冠疫情蔓延导致全球股市下跌
• 相关公司基本面显著恶化
• 转债市场资金大幅流出

结论

在震荡行情下，投资者应关注中报业绩向好的行业，挖掘基本面稳健、估值合理的双低转债，同时适度关注高弹性标的，但需警惕前期涨幅较大、估值已高的标的。整体而言，应结合市场走势和基本面，审慎选择投资标的。