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菜粕早报摘要

交易资格

大越期货获证监会许可从事期货交易咨询业务（证监许可【2012】1091号）。

报告内容回顾

1. 市场观点

菜粕市场呈现震荡回落趋势，整体中性，受豆粕走势和加拿大油菜籽进口反倾销裁定的影响。

• 基本面：豆粕带动下的技术性调整，加拿大油菜籽反倾销结果待定，国内需求进入淡季，库存偏低。
• 基差：现货价格2540，基差109，升水期货，偏多。
• 库存：降至1.75万吨，比上周减少2.78%，同比下降20.45%，偏多。
• 盘面：价格在20日均线下方但方向向上，中性。
• 主力持仓：主力多单增加，但资金流出，偏多。
• 预期：短期受中美贸易磋商和加拿大反倾销结果影响，维持震荡区间，关注后续变化。

2. 近期要闻

• 国内水产养殖进入淡季，需求减弱。
• 加拿大油菜籽进入收割后期，中加贸易关系影响出口。
• 中国初裁对加拿大油菜籽反倾销成立，并征收进口保证金，最终结果尚有变数。
• 全球油菜籽产量稳定，地缘冲突对大宗商品有支撑。

3. 主要利多与利空因素

• 利多：中国对加拿大油菜籽进口反倾销认定及保证金征收；国内菜粕库存压力小；部分贸易关系改善传闻。
• 利空：国内需求进入淡季；进口油菜籽预期增加；加拿大反倾销结果仍存不确定。

4. 当前主要逻辑及风险点

• 主要逻辑：聚焦水产淡季、进口关税和贸易关系预期。
• 风险点：国内需求持续走弱；进口油菜籽增加；交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号。

数据统计

• 豆菜粕价差：小幅波动。
• 菜粕期现货价格：2601合约区间震荡在2400-2460，现货升水波动。
• 进口菜籽到港情况：11月暂无到港预报，成本受关税影响。
• 库存情况：油厂菜籽库存低，菜粕库存低位，入榨量低。
• 水产产量：中国水产品总量和OECD预估，价格维持稳定。
• 仓单统计：菜粕仓单稳定在2745吨/日。

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