7月经济数据综述：消费真的降级了吗？-20180823-兴业研究-10页

消费真的降级了吗？——7月经济数据综述总结

核心内容

本文通过对2018年7月经济数据的分析，探讨了当前我国居民消费行为是否出现“降级”现象。文章指出，消费降级通常指消费类别或消费品种的结构转移，即从高端向中低端转移。然而，从多个维度观察，我国居民消费行为更多表现为升级趋势，主要体现在消费结构的优化和对高品质商品的偏好上升。

主要观点

1. 消费结构变化：实物消费下降，服务消费上升

• 实物消费占比下降：粮油食品、饮料烟酒类在限额以上企业商品零售总额中的占比持续下降。
• 服务消费占比上升：体育娱乐用品类消费占比上升，反映出居民在满足基本生活需求之外，更倾向于增加娱乐类支出。
• GDP居民消费数据：虽然社会消费品零售总额增速放缓，但最终消费对GDP同比的拉动作用增强，表明服务消费在整体消费结构中占比提升。

2. 同类消费品种升级趋势明显

• “吃喝”方面：

  • 高档白酒价格持续上涨，中低端白酒价格下降，显示居民对高端白酒的偏好上升。
  • 高档卷烟销量占比上升，中低端卷烟销量占比下降，表明居民在烟酒消费上更倾向于高端产品。

• “住”方面：

  • 不同面积商品房价格涨幅差变化表明，居民对大户型商品房的偏好增强，房价涨幅差扩大，反映消费升级趋势。

• “行”方面：

  • 汽车销量中，中高级轿车与SUV销量增速高于普通型轿车，显示居民对高品质汽车的偏好。
  • 民航、铁路客运量平稳增长，而公路客运量持续负增长，表明居民更倾向选择舒适便捷的出行方式。

关键信息

• 消费降级的定义：指消费类别或消费品种的结构转移，具体表现为从高端向中低端转移。
• 数据来源：本文数据主要来自WIND和兴业研究。
• 经济背景：2018年7月经济增速回落，出口平稳，但投资与消费放缓。
• 房地产市场：7月房地产开发投资与商品房销售额均有所回暖。
• 物价水平：CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨4.6%，但PPI涨幅有所回落。
• 货币市场：7月货币市场相对宽松，国债收益率下行。

消费升级趋势的结论

综合分析各类消费行为及结构变化，当前我国居民消费仍处于升级通道。消费升级不仅体现在消费大类的转移，也体现在同类消费品中对高品质商品的偏好上升。因此，“消费降级”并非准确描述当前消费趋势的词语，而是对居民消费行为的一种误解。

7月宏观经济数据回顾

• 工业增加值：同比增长6.0%，增速持平。
• 服务业生产指数：同比增长7.6%，增速较上月回落0.4个百分点。
• 出口：同比增长12.2%，增速较上月上升0.9个百分点。
• 进口：同比增长27.3%，增速较上月上升13.2个百分点。
• 贸易顺差：收窄至280.5亿美元。
• 固定资产投资：1-7月累计增长5.5%，增速较1-6月回落0.5个百分点。
• 社会消费品零售总额：7月同比增长8.8%，增速较上月回落0.2个百分点。
• CPI与PPI：CPI同比上涨2.1%，PPI同比上涨4.6%。
• 货币市场：7天期DR007利率为2.62%，较6月下降18bp；3个月期SHIBOR利率为3.60%，较6月下降71bp；10年期国债收益率为3.51%，较6月底下降10bp。

总结

文章通过对7月经济数据的深入分析，指出当前我国消费行为并未出现降级，而是呈现升级趋势。居民在消费结构上更倾向于服务消费，同时在同类商品中对高品质产品偏好上升，这表明我国消费市场正在向更高质量、更个性化方向发展。