> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中国AI发展中的能源优势分析总结 ## 核心内容 随着人工智能技术的快速发展，Token（词元）调用量呈现出爆发式增长。AI Agent时代相较于Chatbot时代，Token消耗显著增加，呈现出非线性扩张趋势。中国AI模型在这一过程中逐渐展现出竞争力，市场份额持续上升。 ## 主要观点 1. **Token需求激增** - Token是AI模型处理信息的基本单位。 - 2026年以来，Token调用量快速增长，AI Agent任务复杂度增加，导致计算链条变长，Token消耗非线性增长。 2. **中国模型市场份额提升** - 在性能差距逐步缩小的背景下，中国模型凭借更低的推理成本、更高的性价比和开源部署优势，市场份额显著提升。 - 根据OpenRouter数据，2026年5月中国模型Token调用份额接近40%，持续增长。 3. **算电协同成为趋势** - 政府工作报告首次提出“算电协同”，标志着AI与电力产业深度融合的趋势。 - 算电协同通过新型电力系统支撑，推动算力网与电力网的双向赋能，实现电力与算力的协同优化。 4. **能源优势推动AI发展** - 中国在芯片能效提升、服务器价格下降、风光发电成本低等方面具有显著优势。 - 芯片能效提升使单位Token耗电量下降，度电生成Tokens量提升，未来有50%以上的增长空间。 - 随着AI需求爆发，电力成本在单位Token成本中占比提升，能源优势成为AI竞争的关键。 5. **AI驱动电力价值重估** - AI对电力的需求激增，推动电价企稳回升，电力公司积极拓展算电协同项目。 - 建议关注【绿电】【火电】及【垃圾焚烧】领域，因其具备清洁性、稳定性及经济性优势。 ## 关键信息 - **Token成本结构**：单位Token成本主要由服务器价格、芯片效能和能源成本构成，其中设备折旧占比最高（50%-75%），电力成本占比约12%-14%。 - **能源优势表现**： - 芯片能效提升，单位Token耗电量下降。 - 中国电力供给稳定，全国统一电网和跨区调度能力领先。 - 新增机组以风光为主，边际成本低。 - **AI与电力价值关联**： - 1度电可生成约1.67MTokens，Tokens价值参考8元/百万，实现电力价值从0.2元到13元+的跃升。 - AI服务价值提升进一步带动电力价值增长。 ## 投资建议 - **电力板块**：关注【绿电】【火电】及【垃圾焚烧】，因其在算电协同中具备经济性与稳定性优势。 - **重点推荐股票**： - **中国巨石（600176.SH）**：建筑建材，27EPS 1.49元，27PE 23倍。 - **卫星化学（002648.SZ）**：能源化工，27EPS 2.90元，27PE 10倍。 - **芯碁微装（688630.SH）**：电子，27EPS 7.32元，27PE 35倍。 - **杰瑞股份（002353.SZ）**：机械，27EPS 5.53元，27PE 25倍。 - **长川科技（300604.SZ）**：机械，27EPS 4.93元，27PE 35倍。 - **锦浪科技（300763.SZ）**：电新，27EPS 6.45元，27PE 15倍。 - **鼎胜新材（603876.SH）**：电新，27EPS 1.64元，27PE 18倍。 - **信达生物（1801.HK）**：医药，27EPS 2.04元，27PE 38倍。 ## 法律声明 本资料为东吴证券研究所发布，仅面向专业投资者。非专业投资者请勿订阅或使用。所有内容版权归属东吴证券研究所，未经书面许可，禁止复制、转载。如需获取完整研究报告，请参见东吴证券研究所发布的正式报告。 ## 东吴证券研究所联系方式 - **公募机构销售通讯录**： - **华北区域**：安娜、卢亚英、姚瑶、李佳南、韩琳、刘诗琦、程心泽、张寅瑜 - **华东区域**：武晋婧、谢彤、韩青、陈奕舟、朱纹佳、王馨卉、张祎晶 - **华南区域**：封彦竹、姚珂、吴芳虹、李奇睿、闫娜、先琳、祝如玉、俞云帆、刘玥 - **非公募机构销售**： - **保险机构业务**：俞雅敏、罗媛、刘昕彤、董尚文、江迎若、汤祎祎 - **银行及创新业务**：汤婷、梅沁、王莹莹、王朝阳、张琛、陈睿、郭欣然、过云龙 - **私募业务**：杭静、宋林秋、刘茜、马昕妍、黄龚晗、赵已诺、励洁茹 - **海务外业**：武晋婧、孙晓颖、陆梦杰 - **公募华非**：杨铭、陈维彤、李迪 ## 二维码信息 - 长按右侧二维码，关注“东吴研究所”获取更多牛股资讯。 - 二维码链接至东吴证券研究所的官方数字平台。 --- **注**：以上内容为基于文档的总结，不构成投资建议。